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行情回顧
　　過去一周（2025.6.30-2025.7.4），中信機(jī)械行業(yè)上漲0.41%，表現(xiàn)處于中下游，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第20。具體來看，工程機(jī)械上漲1.95%，通用設(shè)備上漲0.04%，專用設(shè)備下跌0.02%，儀器儀表下跌0.85%，金屬制品上漲0.42%，運(yùn)輸設(shè)備上漲1.52%。
　　核聚變產(chǎn)業(yè)持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注個(gè)股回調(diào)后布局機(jī)會(huì)。1）四川省政府印發(fā)《關(guān)于發(fā)展壯大新興產(chǎn)業(yè)加快培育未來產(chǎn)業(yè)的實(shí)施方案（2025-2027）》，明確提出支持可控核聚變發(fā)展。方案提出：以重大工程為牽引，帶動(dòng)磁約束、慣性約束核聚變技術(shù)雙線突破，促進(jìn)可控核聚變前沿技術(shù)成果加速轉(zhuǎn)化，培育發(fā)展聚變能源創(chuàng)新型企業(yè)。加快建設(shè)準(zhǔn)環(huán)對(duì)稱仿星器，全力爭(zhēng)取聚變堆關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)工程落地實(shí)施，開展氘氚燃燒、聚變材料研制，提升真空器件、涉氚閥門等配套零部件生產(chǎn)能力。依托中國工程物理研究院，加快建設(shè)電磁驅(qū)動(dòng)聚變大科學(xué)裝置,全力爭(zhēng)取高效激光聚變能源工程落地實(shí)施，開展大能量激光器、重頻靶等研制，拓展新型功能材料研發(fā)、激光加工等方面應(yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)化。2）谷歌與CFS簽署首份聚變電力采購協(xié)議。6月30日，谷歌宣布將購買Commonwealth Fusion Systems首座商業(yè)聚變電廠ARC的一半發(fā)電量（200兆瓦），該電廠預(yù)計(jì)于2030年代初投運(yùn)。此次協(xié)議是歷史上第二例大型企業(yè)直接采購聚變電力的案例（首例為微軟2023年與Helion的協(xié)議），我們認(rèn)為，標(biāo)志著聚變能源商業(yè)化邁出關(guān)鍵一步。3）Gauss Fusion簽署跨國協(xié)議加速GW級(jí)電站建設(shè)。7月2日，德國仿星器聚變企業(yè)Gauss Fusion宣布與意大利、西班牙、德國、法國的頂尖機(jī)構(gòu)簽署系列工業(yè)化合作協(xié)議，標(biāo)志其GW級(jí)聚變電站（Gauss GIGA項(xiàng)目）正式從技術(shù)研發(fā)邁入工程化實(shí)施階段。此次合作整合歐洲聚變產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)資源，聚焦超導(dǎo)磁體、氚燃料循環(huán)與原型制造三大核心領(lǐng)域。
　　美越達(dá)成關(guān)稅協(xié)定，特朗普擬對(duì)金磚國家額征稅10%。1）7月2日上午，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文稱，美國和越南達(dá)成了貿(mào)易協(xié)定，所有越南對(duì)美出口商品將被征收20%的關(guān)稅，經(jīng)過越南轉(zhuǎn)運(yùn)的輸美商品將被征收40%的關(guān)稅，而所有銷往越南的美國商品將實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅，越南將為美國“完全開放市場(chǎng)”。2）7月6日，特朗普在社交平臺(tái)“真實(shí)社交”網(wǎng)站上寫道，“與金磚國家反美政策保持一致的任何國家，都將被額外征收10%的關(guān)稅。這項(xiàng)政策不會(huì)有例外”。我們認(rèn)為，美國關(guān)稅政策時(shí)有反復(fù)，出口鏈企業(yè)仍處在左側(cè)投資。
　　投資建議
　　建議關(guān)注：1）工程機(jī)械：三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工、山推股份、恒立液壓等；2）通用板塊：叉車（安徽合力、杭叉集團(tuán)）、機(jī)床（海天精工、豪邁科技、紐威股份、科德數(shù)控、華中數(shù)控等）、刀具（華銳精密、歐科億、鼎泰高科等）；3）人形機(jī)器人：建議關(guān)注技術(shù)壁壘高、價(jià)值量高、國產(chǎn)化率低的環(huán)節(jié)，如總成（拓普集團(tuán)、三花智控、恒立液壓）、傳感器（漢威科技、東華測(cè)試、華培動(dòng)力、安培龍等）、減速器（綠的諧波、雙環(huán)傳動(dòng)、中大力德、豐立智能、夏廈精密、宏昌科技等）、絲杠（恒立液壓、貝斯特、夏廈精密、鼎泰高科等）；電機(jī)（鳴志電器等）、設(shè)備（秦川機(jī)床、華辰裝備、夏廈精密、鼎泰高科、日發(fā)精機(jī)等）；4）3C板塊：創(chuàng)世紀(jì)、博眾精工、快克智能等；5）船舶：中國船舶、中國動(dòng)力等；6）核電：中核科技等；7）半導(dǎo)體設(shè)備：北方華創(chuàng)、中微公司等；8）深海科技：錫裝股份等；9）科學(xué)儀器：普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)等。