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中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，2025H1歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%-59%
　　預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8253.20萬(wàn)元至9313.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.48%-58.53%；扣非歸母凈利潤(rùn)7512.82萬(wàn)元至8573.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)44.40%-64.79%。單2025Q2，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4759.29萬(wàn)元至5819.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)84.05%-124.07%；扣非歸母凈利潤(rùn)4193.35至5254萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.15%-121.95%。
　　2025年上半年公司業(yè)績(jī)亮眼主要系1）公司各項(xiàng)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)展順利，實(shí)現(xiàn)前裝、后裝市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)并增，沃德廠區(qū)前期預(yù)留產(chǎn)能得到釋放，訂單與產(chǎn)能的匹配度實(shí)現(xiàn)高效提升，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好；2）非經(jīng)常性損益對(duì)公司利潤(rùn)端有所貢獻(xiàn)，約740.38萬(wàn)元；3）受美元匯率影響，公司實(shí)現(xiàn)匯兌收益。
　　參股北方機(jī)械、收購(gòu)謄展精密布局絲杠領(lǐng)域，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸
　　2025年6月16日公司發(fā)布公告，通過(guò)受讓日照益清投資合伙企業(yè)30%的份額，間接持有北方機(jī)械20%的股權(quán)權(quán)益。北方機(jī)械作為機(jī)床絲杠領(lǐng)域龍頭之一，在絲杠生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設(shè)備改造能力積累深厚。結(jié)合雷迪克客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，后續(xù)有望助力其在人形機(jī)器人中大型絲杠領(lǐng)域拓展。
　　2025年6月10日發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)3名股東持有的部分謄展精密股權(quán)，并向謄展精密增資的方式收購(gòu)其51%股權(quán)。謄展精密在滾珠絲杠、對(duì)位平臺(tái)等領(lǐng)域積累深厚。后續(xù)結(jié)合雷迪克客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，有望助力其在人形機(jī)器人微型絲杠領(lǐng)域拓展。
　　新能源汽車(chē)前裝市場(chǎng)持續(xù)拓展+產(chǎn)能釋放，公司有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)
　　我們預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)輪轂單元和減速器軸承市場(chǎng)規(guī)模約1042億元，前裝、后裝市場(chǎng)規(guī)模分別約179、863億元，其中新能源汽車(chē)前裝市場(chǎng)規(guī)模約100億元。公司有望憑借成本、研發(fā)、品類(lèi)、產(chǎn)線、區(qū)位優(yōu)勢(shì)充分受益于行業(yè)增長(zhǎng)和國(guó)產(chǎn)替代，加速新能源前裝市場(chǎng)拓客進(jìn)展。公司已經(jīng)與眾多車(chē)企實(shí)現(xiàn)了配套或合作關(guān)系，如長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、上汽、廣汽、吉利、小鵬、零跑、江鈴、東風(fēng)等國(guó)內(nèi)眾多主流車(chē)廠的供應(yīng)商資質(zhì)，各類(lèi)定點(diǎn)項(xiàng)目逐步轉(zhuǎn)化為訂單上量，其中部分定點(diǎn)車(chē)型實(shí)現(xiàn)獨(dú)供，在手訂單飽滿(mǎn)，公司布局新能源前裝市場(chǎng)成效顯著。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收11.5、15.1、17.7億元，同比增長(zhǎng)56%、31%、17%，CAGR=24%；歸母凈利潤(rùn)1.67、1.95、2.26億元，同比增長(zhǎng)39%、17%、16%，CAGR=17%。對(duì)應(yīng)PE 42、36、31X，PB 4.4、3.9、3.5X。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；2）新客戶(hù)、新領(lǐng)域開(kāi)拓不及預(yù)期。