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宏觀：海外風偏持續(xù)抬升，國內博弈地產政策
　　海外方面，特朗普新一輪關稅政策仍在落地中：8月1日起，美國對緬甸征收40%關稅、對銅加征50%，巴西則因貿易逆差與政治摩擦威脅對美出口征收50%反制關稅。美聯(lián)儲官員釋鴿派信號，穆薩萊姆警示赤字風險，關稅效應年底顯現；戴利稱秋季或啟降息，全年降息兩次；沃勒重申7月降息可能，支持繼續(xù)縮表，否認政治動機。市場忽視關稅風險，并博弈降息預期，風險偏好持續(xù)抬升。美股、比特幣再創(chuàng)新高，美元指數圍繞97.7震蕩，10年期美債利率徘徊于4.35%；金價小幅上行，銅價走強，油價回調近2%。
　　國內：在供給端“反內卷”之際，市場開始博弈地產政策，風險偏好提高，內需定價商品集體反彈，A股主要寬基指數均創(chuàng)下年內高點，市場成交額走平在1.5萬億，并未呈現放量態(tài)勢，稀土、地產、城改板塊領漲，當前國內市場處于外部風險平穩(wěn)、內部經濟溫和波動、政策預期持續(xù)升溫的共振窗口期，隨著上漲動能積聚，需警惕資金獲利了結帶來的回調壓力。政策預期、股市回暖對債市形成壓制，目前10Y、30Y分別收于1.66%、1.88%，當前利率不具備上行的基礎，也缺乏突破前低的動能，短期震蕩等待催化。