久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　AI應(yīng)用全球商業(yè)化進(jìn)展較快，F(xiàn)igma擬IPO，中國(guó)廠商聚焦情緒消費(fèi)+出海等方式實(shí)現(xiàn)付費(fèi)破局。國(guó)內(nèi)AI陪伴、AI美拍、AI教育、AI廣告是較易商業(yè)化的場(chǎng)景，創(chuàng)意工具全球出海實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)力提效變現(xiàn)。（1）AI創(chuàng)意：全球化創(chuàng)意工具龍頭【美圖】戴維斯雙擊，C端付費(fèi)在于滿足Z世代年輕女性出游后社媒分享的悅己消費(fèi)需求，B端從全球電商場(chǎng)景入手，幫助商戶提效，是國(guó)內(nèi)稀缺的全球化、兌現(xiàn)高增長(zhǎng)的AI應(yīng)用，近期關(guān)注Agent的上線?！究焓帧靠伸`AI在推出10個(gè)月之后（即今年3月）ARR超1億美元，另外今年4月和5月的月度付費(fèi)金額均超過(guò)1億元人民幣?？紤]到5月29日可靈AI推出全新2.1系列模型，模型性能提升仍將推動(dòng)付費(fèi)收入環(huán)比趨勢(shì)上行。（2）AI廣告：預(yù)計(jì)AI對(duì)流量變現(xiàn)不充分、時(shí)長(zhǎng)未飽和的公司邊際影響更大，騰訊控股25Q1廣告增速20%，AI對(duì)視頻號(hào)、搜索變現(xiàn)拉動(dòng)已經(jīng)體現(xiàn)。AI對(duì)嗶哩嗶哩智能投放和創(chuàng)意生成均有正面影響。（3）AI陪伴：愷英為代表的游戲公司低PE，且具備豐富運(yùn)營(yíng)和商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。（4）AI教育：夸克、豆包通用AI助手驗(yàn)證了教育需求，垂類AI教育產(chǎn)品還在起步期，期待教培企業(yè)及教育信息化視源股份等公司的發(fā)力。
　　游戲板塊技術(shù)性回調(diào)，但我們?nèi)钥春贸掷m(xù)性，推薦邏輯未變：短期大廠無(wú)新的大作+中期二梯隊(duì)公司通過(guò)研發(fā)調(diào)整抓住出海+Z世代增量市場(chǎng)+長(zhǎng)期AI游戲改變玩法創(chuàng)造新需求。（1）本輪領(lǐng)漲標(biāo)的巨人、華通積累較大漲幅但基本面仍在上行通道：驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)邏輯（Z世代年輕用戶+海外是增量市場(chǎng)）：【巨人網(wǎng)絡(luò)】《超自然自動(dòng)》7.11上線S4賽季魔盒，IOS免費(fèi)榜進(jìn)入前三，新地圖、聯(lián)動(dòng)IP皮膚（葉羅麗、小狗蛇等）等重點(diǎn)內(nèi)容7-8月陸續(xù)推出，仍在爬坡過(guò)程?！救A通】《無(wú)盡冬日》高位穩(wěn)定，《Kingshot》《Tasty Travels》7月繼續(xù)爬坡，上行趨勢(shì)無(wú)礙。（2）更多公司新品驗(yàn)證中期增長(zhǎng)：【三七互娛】7.11《斗羅獵魂世界》全球上線，新增亮眼，IOS免費(fèi)榜維持TOP1；IOS暢銷榜尚在爬坡，已進(jìn)入TOP40?！炯忍亍拷衲甏笮缕贰墩葎髡f(shuō)》7.15將上線日本等區(qū)域；修仙回合制小游戲《道友》穩(wěn)定TOP5。【愷英網(wǎng)絡(luò)】上周獲傳奇IP轉(zhuǎn)授權(quán)，傳奇盒子用戶/收入規(guī)模有望再上臺(tái)階。【心動(dòng)公司】（伊瑟海外超預(yù)期）。其他關(guān)注：【完美世界】（《誅仙2》定檔8.7）【神州泰岳】（新品DL/LOA預(yù)計(jì)8-9月大推）【中旭未來(lái)】（低PE+經(jīng)營(yíng)改善）等。
　　即時(shí)零售和外賣競(jìng)爭(zhēng)加劇，或在25Q3帶來(lái)增量廣告預(yù)算。7月阿里巴巴宣布投入500億，預(yù)示著美團(tuán)、京東、阿里巴巴在即時(shí)零售和外賣的競(jìng)爭(zhēng)加劇，由于Q3是茶飲等本地生活核心品類需求旺季，預(yù)計(jì)平臺(tái)將配合補(bǔ)貼進(jìn)行大力品宣推廣，電梯是線下高頻場(chǎng)景將是市場(chǎng)推廣策略的重點(diǎn)。此外分眾傳媒合作支付寶碰一碰，有望帶來(lái)媒體網(wǎng)絡(luò)價(jià)值重估+擬收購(gòu)新潮傳媒，預(yù)計(jì)成本端下降逐步兌現(xiàn)。
　　潮玩、音樂(lè)、演唱會(huì)等高景氣悅己消費(fèi)核心標(biāo)的持續(xù)推薦。泡泡瑪特、網(wǎng)易云音樂(lè)，關(guān)注大麥娛樂(lè)、布魯可。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)策邊際趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目延期/表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇影響利潤(rùn)率風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)容公司無(wú)法及時(shí)適應(yīng)AI時(shí)代變革，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位的風(fēng)險(xiǎn)。