>> 中泰證券-鋼鐵行業(yè)：需求維持高位，鋼企利潤改善-250713
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 2624KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,任恒 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
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投資策略：需求維持高位，鋼企利潤改善，維持行業(yè)為“增持”評級。
本周鋼鐵需求延續(xù)前期狀態(tài)，螺紋需求表現(xiàn)弱勢，而主要用于制造業(yè)的板材需求仍保持高位平穩(wěn)狀態(tài)，鋼鐵庫存持續(xù)下行，同比處于往年低位，鋼廠利潤環(huán)比繼續(xù)回升，預計鋼企半年報表現(xiàn)良好，后續(xù)“反內卷”政策出臺也將有助于鋼企利潤進一步改善。
一周市場回顧：本周上證綜合指數(shù)回升1.09%，滬深300指數(shù)回升0.82%，申萬鋼鐵板塊上漲4.41%，鋼鐵板塊跑贏滬深300指數(shù)3.59PCT。
黑色期貨價格回升：本周螺紋鋼主力合約3133元/噸收盤，較上周回升61元/噸，幅度1.99%，熱軋卷板主力合約3273元/噸收盤，較上周回升72元/噸，幅度2.25%；鐵礦石主力合約764元/噸收盤，較上周回升32元/噸，幅度4.30%。
本周五大鋼材表觀消費同比下降。本周五大品種表觀消費量879.52萬噸，環(huán)比回升4.52萬噸，同比減少12.13萬噸；其中螺紋鋼消費同比下降15.22萬噸，熱卷消費同比上升13.95萬噸。本周五大品種庫存下降。本周五大品種庫存下降。五大鋼材總庫存1822.03萬噸，同比降668.41萬噸；螺紋鋼庫存737.1萬噸，同比降392.55萬噸；熱軋庫存431.57萬噸，同比降120.03萬噸。
鐵水產(chǎn)量上升。Mysteel247家鋼企鐵水產(chǎn)量為239.81萬噸，環(huán)比上周下降1.04萬噸，同比增加1.52萬噸。電爐產(chǎn)能利用率回落。本周87家電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為63.59%和50.36%，前者環(huán)比上周回落3.28PCT，后者環(huán)比上周回落0.69PCT。
鋼價環(huán)比回升。Myspic綜合鋼價指數(shù)環(huán)比上周回升1.12%。上海螺紋鋼3220元/噸，較上周環(huán)比回升50元/噸。上海熱軋卷板3330元/噸，較上周環(huán)比回升50元/噸。
鐵礦價格環(huán)比回升。本周Platts62% 98.55美元/噸，周環(huán)比回升2.25美元/噸。本周澳洲發(fā)貨量1585.2萬噸，環(huán)比下降145.4萬噸，巴西發(fā)貨量578.9萬噸，環(huán)比下降197.8萬噸。最新247家鋼廠進口礦庫存8979.64萬噸，環(huán)比回升61.07萬噸。天津準一冶金焦1220元/噸，環(huán)比維穩(wěn)。廢鋼2080元/噸，環(huán)比回落20元/噸。
噸鋼盈利能力提升。本周螺紋鋼高爐、建筑用鋼電爐、熱軋高爐、冷軋利潤分別波動17、11、23和21元/噸。247家鋼廠本周盈利比例59.74%，環(huán)比上周增加0.43PCT。
下游表觀需求：本周國內水泥出庫量272.58萬噸，同比回落102.95萬噸；PVC產(chǎn)量45.258萬噸，同比增加3.878萬噸；半鋼胎產(chǎn)能利用率65.79%，同比降14.25pct；全鋼胎產(chǎn)能利用率61.11%，同比增3.05pct。
風險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下滑導致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加；研究報告使用信息更新不及時風險
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