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市場(chǎng)回顧：本周上證指數(shù)上漲1.09%，固態(tài)電池指數(shù)上漲0.69%，鋰電設(shè)備（中信）下跌0.07%，鋰電池（中信）上漲1.79%，年初至今上證指數(shù)上漲4.73%，固態(tài)電池指數(shù)上漲18.98%，鋰電設(shè)備（中信）上漲24.9%，鋰電池（中信）上漲6.48%。本周萬(wàn)得全A交易量為72070.35億元，環(huán)比-3.05%，固態(tài)電池指數(shù)交易量為1997.86億元，環(huán)比-22.12%，鋰電設(shè)備（中信）交易量為241.1億元，環(huán)比-42.57%。萬(wàn)得全A當(dāng)前PE-ttm為20.2x，處于2021年以來(lái)88%分位數(shù)，固態(tài)電池指數(shù)當(dāng)前PE-ttm為36.6x，處于2021年以來(lái)78%分位數(shù)。
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格根跟蹤：本周（7月11日）：1）碳酸鋰價(jià)格（鋰電池級(jí)Li2CO3≥99.5%）價(jià)格為6.3萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周+800元/噸；2）正極材料：磷酸鐵鋰（國(guó)產(chǎn)）價(jià)格為3.05萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周持平；3）三元材料（523）價(jià)格為106.3元/千克，環(huán)比上周+0.74元/千克；4）六氟磷酸鋰價(jià)格為4.98萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周-0.08萬(wàn)元/噸；5）石墨電極平均價(jià)為1.11萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周+240元/噸。
　　行業(yè)新聞&公司公告：1）恩力動(dòng)力與均普智能在固態(tài)電池領(lǐng)域達(dá)成戰(zhàn)略合作；2）星云股份固態(tài)電池智能化產(chǎn)線交付；3）天賜材料計(jì)劃公開發(fā)行H股股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司掛牌上市；4）上海洗霸計(jì)劃參與競(jìng)拍有研稀土新材料股份有限公司硫化鋰業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)；5）星源材質(zhì)向港交所遞交H股發(fā)行及上市申請(qǐng)并刊發(fā)申請(qǐng)資料。
　　動(dòng)力電池需求跟蹤：2025年1-6月全國(guó)動(dòng)力和其他電池累計(jì)產(chǎn)量為697.3Gwh，同比+60.4%，累計(jì)增速較上月放緩2.2pct，全國(guó)動(dòng)力電池裝車量為299.6 Gwh，同比+47.3%，累計(jì)增速較上月放緩3.1pct，全國(guó)動(dòng)力電池出口量為81.6Gwh，同比+26.5%，累計(jì)增速較上月放緩2.7pct。2025年前5月歐洲30國(guó)乘用車（純電動(dòng)）注冊(cè)量為95.2萬(wàn)輛，同比+27.8%，車用車（混合電動(dòng)）注冊(cè)量為196.7萬(wàn)輛，同比+18.6%。
　　鋰電設(shè)備板塊觀點(diǎn)：2025年以來(lái)，固態(tài)電池技術(shù)持續(xù)獲突破，多家車企計(jì)劃于2027年左右開始搭載全固態(tài)電池，行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快。我們認(rèn)為隨著中試線的陸續(xù)落地以及鋰電擴(kuò)產(chǎn)周期的重啟，設(shè)備企業(yè)基本面有望持續(xù)改善。建議關(guān)注：1）前道設(shè)備企業(yè)：納科諾爾、宏工科技、曼恩斯特等；2）鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)：先導(dǎo)智能、贏合科技等；3）布局增量環(huán)節(jié)企業(yè)：驕成超聲、海目星、聯(lián)贏激光、先惠技術(shù)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池行業(yè)需求超預(yù)期下滑，固態(tài)電池技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期。