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公司2025年上半年業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長。7月14日，公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.5-3.0億元，同比增長78%-114%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.3-2.8億元，同比增長87%-127%。根據(jù)業(yè)績快報(bào)與一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司2025年二季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5-2.0億元，同比增長84%-145%、環(huán)比增長53%-103%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.4-1.9億元，同比增長93%-163%、環(huán)比增長47%-101%。
　　上半年新增訂單量質(zhì)齊增，磨煉內(nèi)功降本控費(fèi)。上半年風(fēng)電行業(yè)整體保持快速發(fā)展態(tài)勢，公司強(qiáng)化市場引領(lǐng)，訂單結(jié)構(gòu)升級(jí)優(yōu)化，進(jìn)一步提升客戶覆蓋度及對產(chǎn)品的認(rèn)可度。2025年1-5月公司新簽訂單同比增長約50%，上半年新簽訂單中大載荷升降機(jī)和齒輪齒條升降機(jī)占升降機(jī)訂單金額比例達(dá)到40%左右，較2024年的30%進(jìn)一步提升。公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)攻關(guān)、工藝流程改進(jìn)和降本增效等多方面措施，保持成本競爭力，實(shí)現(xiàn)公司整體綜合費(fèi)率的下降。
　　持續(xù)強(qiáng)化國際化布局，海外盈利能力遠(yuǎn)高于內(nèi)銷。公司持續(xù)強(qiáng)化國際化布局，已在美國、德國、印度、日本和巴西設(shè)立全資子公司，已有專門的海外銷售團(tuán)隊(duì)，為海外客戶提供包括銷售、運(yùn)輸、安裝、售后在內(nèi)的全生命周期服務(wù)，產(chǎn)品已出口至72個(gè)國家和地區(qū)。2024年公司實(shí)現(xiàn)海外收入6.5億元，同比增長19%，收入占比高達(dá)50%，海外業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)56%，較國內(nèi)高20pct.以上。2024年公司已提前在海外做了充足的庫存以應(yīng)對貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，此外公司積極與客戶溝通，推動(dòng)價(jià)格協(xié)商機(jī)制。
　　風(fēng)電產(chǎn)品不斷升級(jí)，非風(fēng)電業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打。公司緊跟風(fēng)機(jī)大型化趨勢，適時(shí)推出大載荷升降機(jī)、齒輪齒條升降機(jī)、雙機(jī)等新品和解決方案，持續(xù)提升風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)品附加值和盈利能力。公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新與拓展，產(chǎn)品已用于工業(yè)、建筑、個(gè)人安防、應(yīng)急救援等非風(fēng)電領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期；行業(yè)競爭加??；海外市場開拓不及預(yù)期。
　　投資建議：上調(diào)盈利預(yù)測，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)?？紤]到公司上半年新簽訂單情況，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤為4.92/6.02/7.56億元（25-26年原預(yù)測值為4.28/5.55億元），同比+56%/+22%/+26%，EPS為2.32/2.83/3.56元，動(dòng)態(tài)PE為12.9/10.5/8.4倍。