>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)：當前券商行業(yè)及個股AH溢價如何？-250714
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
大?。?/td>
| 837KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)衡量了兩地上市公司A股相對于港股的整體溢價情況，2025年以來港股表現(xiàn)較為強勢，AH溢價指數(shù)隨之回落，年初以來下跌11.6%（截至2025.7.11）。
事件評論
截至2025年7月11日共有160家A+H上市企業(yè)，分布行業(yè)較廣且市值較大，其中大金融板塊占比較大。從公司數(shù)量來看，160家A+H上市公司中大金融板塊共36家，占比22.5%；從體量方面來看，36家公司總市值18.6萬億，占全部A+H上市公司市值的48.0%；其中非銀板塊公司數(shù)量19家（占比11.9%），市值合計5.3萬億（占比13.7%）。
按照A+H上市公司計算，目前全行業(yè)平均AH溢價為65.1%，非銀行業(yè)為79.0%。分行業(yè)來看，當前AH溢價水平TOP5行業(yè)為造紙與包裝、化工、汽車與零配件、企業(yè)服務、石油石化，分別為191.9%、146.0%、120.9%、92.5%、90.5%。非銀金融行業(yè)為79.0%（10/27），其中券商板塊為74.7%，保險板塊為63.3%，大金融板塊內(nèi)高于銀行（26.5%）、地產(chǎn)（67.7%）。
就券商板塊來看，目前13家A+H上市券商平均AH溢價水平74.7%。具體來看，中信建投（137.5%）、國聯(lián)民生（128.1%）、中金公司（109.1%）、光大證券（108.1%）、中國銀河（99.2%）、申萬宏源（90.1%）、東方證券（80.3%）、中原證券（74.9%）、國泰海通（40.3%）、廣發(fā)證券（32.9%）、招商證券（27.9%）、華泰證券（23.9%）、中信證券（18.3%）。其中中信建投（137.5%）、國聯(lián)民生（128.1%）目前仍維持120%以上；中信證券（18.3%）、華泰證券（23.9%）、招商證券（27.9%）、廣發(fā)證券（32.9%）、國泰海通（40.3%）在45%以下。
進一步從彈性和回撤來看，分別梳理A+H上市券商“924”以來最大漲幅及至今回撤情況，按照漲幅排序，招商證券(H)（329.5%、-39.4%）；中州證券（282.9%、-27.4%）；申萬宏源(H)（225.2%、-32.6%）；中信建投(H)（216.6%、-30.2%）；中金公司(H)（188.0%、-20.8%）；國聯(lián)民生(H)（183.6%、-31.9%）；東方證券(H)（172.6%、-26.2%）；光大證券(H)（157.1%、-23.7%）；中國銀河(H)（157.0%、-9.3%）；中信證券(H)（154.5%，-11.4%）、華泰證券(H)（148.8%、-19.4%）；廣發(fā)證券(H)（138.1%、-7.0%）；國泰君安(H)（102.3%，0.0%）。
風險提示
1、權益市場大幅回調(diào)；
2、監(jiān)管政策收緊。
|
|
