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2025年6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為42287億元，當(dāng)月同比+4.8%；實(shí)物商品網(wǎng)上零售額當(dāng)月同比+4.7%，5-6月電商合計(jì)同比+6.4%。6月大促錯(cuò)期影響社零及電商大盤增速有所回落，商品零售保持較強(qiáng)韌性。重點(diǎn)關(guān)注受益外賣大戰(zhàn)的茶飲公司，以及質(zhì)地好、估值低的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司。
　　6月社零同比增長4.8%，商品零售韌性較強(qiáng)、餐飲收入增速回落。6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為42287億元，當(dāng)月同比+4.8%，增速環(huán)比有所回落，分消費(fèi)類型看，6月商品零售總額收入37580億元，同比增長5.3%；餐飲收入4708億元，同比增長0.9%，增速環(huán)比下降，預(yù)計(jì)一定程度受到外賣價(jià)格戰(zhàn)降低行業(yè)客單價(jià)以及集中整治違規(guī)吃喝問題的影響。分區(qū)域?qū)蛹?jí)來看，6月城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額36559億元，同比+4.8%，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額5728億元，同比+4.5%。
　　6月實(shí)物網(wǎng)上零售額同比增長4.7%，5-6月電商合計(jì)同比+6.4%，整體仍快于社零大盤。6月實(shí)物商品網(wǎng)上零售總額收入11313億元，當(dāng)月同比+4.7%，大促錯(cuò)期影響下增速回落，5-6月電商合計(jì)同比+6.4%，整體上電商同比增速仍高于社零大盤，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為24.9%。分品類來看，吃/穿/用類商品網(wǎng)上商品零售額分別累計(jì)同比15.7%/1.4%/5.3%，外賣大戰(zhàn)刺激下“吃”類網(wǎng)上零售額增速環(huán)比提升1.2pct；對(duì)于線下業(yè)態(tài)，6月便利店、專業(yè)店、超市、百貨店、品牌專賣店零售額分別同比7.5%、5.4%、6.4%、1.2%和2.4%，小型零售業(yè)態(tài)表現(xiàn)相對(duì)更優(yōu)。
　　分品類看，家電電腦等國補(bǔ)類目仍保持較快增速領(lǐng)跑行業(yè)，手機(jī)通訊類增速放緩。分品類來看，6月必選品類中糧油食品、日用品類分別同比+8.7%、+7.8%，增速高于社零大盤，維持穩(wěn)健增長；可選品類中，國補(bǔ)類目繼續(xù)保持增速領(lǐng)先。其中家電及音像器材同比+32,4%、文化辦公用品類（含電腦）同比+24.4%，增速環(huán)比略有回落但仍遠(yuǎn)高于社零大盤；通訊器材類同比+13.9%，增速相對(duì)放緩。
　　投資建議：重點(diǎn)關(guān)注受益外賣大戰(zhàn)的茶飲公司，以及質(zhì)地好、估值低的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇。