>> 方正中期期貨-上?！鷼W洲集運期貨日報策略報告-250715
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳臻 |
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【行情復盤】
周二期市大幅跳漲。主力合約EC2508報收于1655.6點，按收盤價日環(huán)比上漲14.92%；次主力合約EC2510報收于1836點，按收盤價日環(huán)比上漲16.17%；最遠月合約EC2606報收于1456.8點，按收盤價日環(huán)比上漲5.4%。六大合約成交量合計15.91萬手，成交金額合計133.43億元。
【重要資訊】
1、7月15日TCI（天津→歐洲）錄得$2346.22/TEU和$3800.22/FEU，日環(huán)比上漲0.96%和1.18%。地中海航運將7月下旬報價下調$200/FEU至$3440/FEU；東方海外將7月下旬上調$200/FEU至$3800/FEU；馬士基7月底報價$3090/FEU。
2、中國二季度實際GDP同比增長5.2%和1.1%，低于前值5.4%和1.2%。
3、7月15日以軍向加沙北部城鎮(zhèn)發(fā)布撤離令，稱戰(zhàn)斗向市中心推進。
【市場邏輯】
行情回顧：期市大幅大漲，主要是三個原因。其一，基差修復，這是此輪行情最重要的因素。周一盤后SCFIS（上?！鷼W洲）錄得2421.94點，周環(huán)比上漲7.3%，遠超市場預期，導致基差進一步擴大。7月下半月班輪公司基本沿用上半月報價，尤其下午市場傳言馬士基7月第5周開艙價將繼續(xù)延用，市場認為即便未來運價因關稅落地而回落，下降斜率將較為平滑，期市出現(xiàn)基差修復行情。其二，出口回暖。6月中國出口貿易總額錄得3252億美元，同比和環(huán)比分別增長5.8%和2.9%。其中，對歐盟和英國分別同比大幅增長7.6%和10.8%，對美國環(huán)比增長32.4%。中國外貿出口增速穩(wěn)定，尤其在關稅談判后中美貿易邊際得以顯著修復。其三，主力移倉。距離交割僅一個半月，本周前兩個日原主力合約EC2508大幅向其他合約移倉，原次主力合約EC2510在今日正式接替成為新主力合約。在基差和出口修復情況下，新增持倉以多頭勢力為主。
后市展望：短期來看，此輪行情主要是基差修復和主力移倉帶動所致，在基差尚未完全修復且后期仍有移倉的情況下，期市依然留有一定上漲空間。中長期來看，不確定性較高，其中最重要的就是關稅談判。倘若美國真的從8月1日落地所有對等關稅，將利空美線貿易以及宏觀情緒。美線貨量銳減引發(fā)的艙位調離對于亞歐航線的傳導效應約1-3月，可以影響EC2510，因此不宜過分追高。從紅海局勢來看，雖然特朗普多次聲稱將在本周達成加沙?；饏f(xié)議，但是哈馬斯和以色列在永久停戰(zhàn)和以軍駐軍方面分歧較大，短期達成?；鸬目赡苄暂^低。胡塞武裝可能為了支援加沙繼續(xù)襲擊商船施壓美以，預計今年底前班輪大規(guī)模復航紅海的可能性較低，對于遠月合約可以形成托底效應。
【交易策略】
基差尚有收斂空間，但關稅前景不確定強，周三可以考慮逢回調做多EC2508和EC2604，EC2510多單沖高后止盈。主力合約EC2510支撐位1500-1600點，壓力位1700-1800點。
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