>> 華泰期貨-貴金屬日?qǐng)?bào)：PPI數(shù)據(jù)錄得新低，表明企業(yè)在部分吸收關(guān)稅影響-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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策略摘要
昨日，美國(guó)6月PPI年率錄得2.3%，為2024年9月以來新低，市場(chǎng)預(yù)期為2.5%。美國(guó)6月PPI月率錄得0%，為1月以來新低，市場(chǎng)預(yù)期為0.2%。這主要是由于服務(wù)業(yè)價(jià)格的下降，這一現(xiàn)象表明企業(yè)至少在吸收部分因進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)帶來的成本。據(jù)紐約時(shí)報(bào)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二晚間，在與大約十幾名眾議院共和黨人會(huì)面時(shí)，特朗普展示了解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的信函草稿，并征求他們意見，詢問他們是否應(yīng)該這么做，特朗普表示他很可能會(huì)這么做。但這封信的存在，以及特朗普對(duì)討論這封信的興趣，表明其正在采取他在最終做出重大決定前通常會(huì)采取的那類行動(dòng)。隨后交易員認(rèn)為九月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性超過50%。此外，在歐盟方面，歐盟已為其下一個(gè)七年預(yù)算提出了近2萬億歐元（2.3萬億美元）的預(yù)算案，以應(yīng)對(duì)從全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)加劇到國(guó)防需求增加等一系列挑戰(zhàn)。
期貨行情與成交量：
2025-07-16，滬金主力合約開于778.00元/克，收于776.66元/克，較前一交易日收盤變動(dòng)-0.48%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉(cāng)量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于776.22元/克，收于779.28元/克，較昨日午后收盤上漲0.36%。
2025-07-16，滬銀主力合約開于9195.00元/千克，收于9152.00元/千克，較前一交易日收盤變動(dòng)-0.79%。當(dāng)日成交量為764716手，持倉(cāng)量為430521手。昨日夜盤滬銀主力合約開于9,135元/千克，收于9,162元/千克，較昨日午后收盤上漲0.02%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-07-16，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于4.50%，較前一交易日變化0.07%，10年期與2年期利差為0.58%，較前一交易日上漲3個(gè)基點(diǎn)。
上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
2025-07-16，Au2508合約上，多頭較前一日變化-3078手，空頭則是變化-300手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為330492手，較前一交易日變化14.60%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動(dòng)-7400手，空頭變動(dòng)-6340手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量998507手，較前一交易日變化0.78%。
貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為950.79噸，較前一交易日上漲3.15噸。白銀ETF持倉(cāng)為14819.29噸，較前一交易日下降36.73噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價(jià)差：2025-07-16，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為12.10元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-598.89元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為84.86，較前一交易日變動(dòng)0.31%，外盤金銀比價(jià)為87.81，較上一交易日變化1.81%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-07-16）上金所黃金成交量為27070千克，較前一交易日變化-9.97%。白銀成交量為483798千克，較前一交易日變化-1.22%。黃金交收量為8366千克，白銀交收量為6600千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期持續(xù)升溫，并且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也面臨被撤換的局面。此外，當(dāng)下地緣因素仍然相對(duì)多變，故就操作而言黃金仍然建議以逢低買入套保為主。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
特朗普的關(guān)稅政策雖然并未直接針對(duì)白銀，但Comex白銀溢價(jià)卻一度因?yàn)殂~品種溢價(jià)走高而同樣呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，因此目前白銀同樣建議以逢低買入套保為主。
套利：逢高做空金銀比價(jià)
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
海外流動(dòng)性
投機(jī)頭寸持續(xù)離場(chǎng)
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