>> 國泰海通證券-房地產(chǎn)行業(yè)城市工作會議點評：城市發(fā)展存量提質(zhì)，更新收儲蓄勢待發(fā)-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
大小： |
918KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
涂力磊,謝皓宇,陳子儀 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
投資建議：維持“增持”評級。今年四季度面臨高基數(shù)期，我們判斷三季度政策將集中在收儲、城市更新等方面鋪排，緩釋基本面壓力，力爭實現(xiàn)止跌回穩(wěn)目標(biāo)。2024年房地產(chǎn)竣工失速下滑，銷售與竣工之間差值為2.36億平，我們看好下半年的竣工修復(fù)。推薦：1）開發(fā)類：A股-萬科A、保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團(tuán)；H股-中國海外發(fā)展；2）商住類：華潤置地、龍湖集團(tuán)、新城控股；3）物業(yè)類：萬物云、華潤萬象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)、招商積余、新大正；4）文旅類-華僑城A。
事件。中央城市工作會議7月14日至15日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平出席會議并發(fā)表重要講話。中共中央政治局常委李強(qiáng)、趙樂際、王滬寧、蔡奇、丁薛祥、李希出席會議。習(xí)近平在重要講話中總結(jié)新時代以來我國城市發(fā)展成就，分析城市工作面臨的形勢，明確做好城市工作的總體要求、重要原則、重點任務(wù)。李強(qiáng)作總結(jié)講話，對貫徹落實習(xí)近平總書記重要講話精神、進(jìn)一步做好城市工作作了具體部署。
城市步入存量時代，政策設(shè)計因時制宜。會議指出，我國城鎮(zhèn)化正從快速增長期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段。會議在“著力優(yōu)化現(xiàn)代化城市體系”任務(wù)中同時提出“繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化”。我們認(rèn)為，我國城市發(fā)展已步入成熟但尚有城鎮(zhèn)化空間，城市工作七大重點任務(wù)緊密圍繞當(dāng)前形勢，呼應(yīng)2015年城市工作會議針對“城市病”的頂層設(shè)計提法。我們認(rèn)為對于房地產(chǎn)而言，后續(xù)政策方向?qū)⒁詫崿F(xiàn)“止跌回穩(wěn)”的目標(biāo)為主要前提，需求側(cè)合理引導(dǎo)需求，住房政策從量向質(zhì)轉(zhuǎn)型，供給側(cè)挖掘存量機(jī)會，穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)，守住行業(yè)基本盤。
關(guān)注收儲與城市更新政策，下半年或?qū)⒓铀俾涞?。會議在“著力建設(shè)富有活力的創(chuàng)新城市”任務(wù)中提出“高質(zhì)量開展城市更新”,在“著力建設(shè)舒適便利的宜居城市”任務(wù)中提出“加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造”。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)發(fā)展新模式主要體現(xiàn)為，增量打造品質(zhì)、存量收購更新。今年自兩會、四月政治局會議后，本次會議再次重提城中村和危舊房改造話題，我們判斷2025年城中村改造項目將繼續(xù)放量，關(guān)注后續(xù)開行PSL放量速度。土地收儲方面，2025年上半年全國擬收儲金額達(dá)到4759億元，專項債發(fā)行僅為961億元，仍有待各地做進(jìn)一步加速發(fā)行。
風(fēng)險提示。行業(yè)基本面下行風(fēng)險。
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