>> 浙商證券-穩(wěn)定幣行業(yè)深度報告：合規(guī)時代開啟，全球競賽加速-250717
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
大小： |
2716KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉雯蜀,童非 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
1、穩(wěn)定幣：幣值穩(wěn)定的數(shù)字貨幣
穩(wěn)定幣是錨定法幣、商品或加密資產(chǎn)的加密數(shù)字貨幣，通過足額抵押或算法調節(jié)供應量維持價值穩(wěn)定。相較傳統(tǒng)支付，穩(wěn)定幣依托區(qū)塊鏈實現(xiàn)點對點實時清算，交易成本低（如幣安$ENA合約資金費率僅為0.25%，2023 Q3全球平均匯款成本為6.18%）、高效（只需幾秒到幾分鐘內，傳統(tǒng)時間需3-5天）、門檻低（穩(wěn)定幣最低只需幾美元即可轉賬）。穩(wěn)定幣已廣泛用于交易撮合、DeFi、供應鏈金融及跨境支付，成為數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)的重要基石。
2、核心催化：香港《穩(wěn)定幣條例》8月1日實施，美國推進GENIUS法案
2025年6月6日，香港特區(qū)政府在憲報發(fā)布公告，指定2025年8月1日為《穩(wěn)定幣條例》的正式生效日期，成為全球首個實施法幣穩(wěn)定幣全面監(jiān)管框架的司法管轄區(qū)。僅兩周后，美國參議院以66票贊成、32票反對的結果通過了《GENIUS法案》的程序性投票。
3、全球金融博弈，穩(wěn)定幣合規(guī)加速
穩(wěn)定幣由美元主導，并鞏固美元霸權。僅USDC與USDT合計市值占比超過85%。截至2025年6月，全球穩(wěn)定幣市值已突破2300億美元，較2019年增長逾57倍。東南亞、非洲等地的中小企業(yè)常通過USDT進行跨境匯款，繞過銀行和SWIFT系統(tǒng)，這種“非正式美元化”加速了美元在發(fā)展中國家的滲透，鞏固其儲備貨幣地位，美元在全球外匯儲備中占比約58%，但在穩(wěn)定幣市場占比近100%。
各國及地區(qū)正加快多幣種穩(wěn)定幣試點與牌照化管理，美國、中國香港、新加坡、歐盟等地區(qū)均已出臺合規(guī)框架，例如美國《GENIUS法案》、歐盟MiCA、中國香港《穩(wěn)定幣條例》等。各國及地區(qū)監(jiān)管框架均強調足額儲備、獨立托管、KYC及AML要求，推動穩(wěn)定幣走向機構化和合法化。
4、未來發(fā)展：穩(wěn)定幣+RWA，連接現(xiàn)實世界和加密世界
穩(wěn)定幣合規(guī)化為RWA提供了合法的支付和結算基礎，增強了市場信心；在香港等地，RWA項目可通過港元或美元穩(wěn)定幣結合SPV和鏈上平臺，將不動產(chǎn)、債券、股票等通證化并實現(xiàn)全球交易融資。隨著穩(wěn)定幣體量擴大，鏈上配置需求將持續(xù)提升，推動RWA資產(chǎn)更高效流動和碎片化，助力傳統(tǒng)資產(chǎn)與加密世界互聯(lián)，釋放“資產(chǎn)+資金”協(xié)同價值。
5、建議關注
發(fā)行：眾安在線、渣打銀行、京東
RWA：捷順科技、上海鋼聯(lián)、朗新集團
支付IT：新國都、新大陸、連連數(shù)字
IT服務商：長亮科技、四方精創(chuàng)、京北方、天陽科技、宇信科技、普聯(lián)軟件、偉仕佳杰
風險提示
1、政策不確定性
2、市場風險
3、技術風險
4、需求變化及國際化風險
|
|
