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本周產(chǎn)業(yè)趨勢集中在大模型和AI芯片。大模型方面，Grok-4大模型正式發(fā)布，xAI確立AI新標桿。當?shù)貢r間7月9日，馬斯克xAI公司震撼發(fā)布最新一代大語言模型Grok-4，并在X平臺進行全球直播。芯片方面，英偉達、AMD芯片供應相繼解禁，美方批準H20與MI308X芯片對華銷售。政策端方面，上周重點關(guān)注整治“內(nèi)卷式”競爭及財政部發(fā)布險企長周期考核新規(guī)。市場監(jiān)管部門召開企業(yè)公平競爭座談會，建筑、煉焦等行業(yè)相應做出“反內(nèi)卷”行動，推動行業(yè)有序發(fā)展；財政部則完善險企凈資產(chǎn)收益率考核體系，強化長期穩(wěn)健投資導向，提升資本使用效率。
　　【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢】Grok-4大模型正式發(fā)布，xAI確立AI新標桿。當?shù)貢r間7月9日，馬斯克xAI公司震撼發(fā)布最新一代大語言模型Grok-4，并在X平臺進行全球直播。Grok-4被馬斯克稱為“世界上最強AI模型”，其架構(gòu)基于全新的MoE（混合專家）系統(tǒng)，專家模型數(shù)量Grok-3的8個大幅提升至64個，顯著提高了對復雜任務的處理能力。英偉達、AMD芯片供應相繼解禁，美方批準H20與MI308X芯片對華銷售。北京時間7月15日，英偉達公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛宣布，美國已批準H20芯片銷往中國。7月16日，繼英偉達宣布恢復對中國供應H20芯片后，另一家美國芯片巨頭公司AMD宣稱將恢復向中國供應MI308芯片。
　　【重要政策追蹤】上周的重要政策約98條，建議重點關(guān)注整治內(nèi)卷式競爭新進展：保險行業(yè)：1）7月11日，財政部發(fā)布《關(guān)于引導保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》。公平競爭座談會：1）7月9日，市場監(jiān)管總局以“維護公平競爭市場秩序，促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”為主題，召開2025年第四次企業(yè)公平競爭座談會。建筑行業(yè)：1）7月7日，記者從國務院國資委獲悉，33家建筑類企業(yè)聯(lián)合發(fā)出建筑行業(yè)“反內(nèi)卷”倡議書，共同推動行業(yè)轉(zhuǎn)型，摒棄“內(nèi)卷式”競爭。煉焦行業(yè)：1）7月11日，中國煉焦行業(yè)協(xié)會市場委員會召開專題市場分析會。
　　【重要資訊】穩(wěn)定幣：上海市國資委黨委7月10日召開中心組學習會，圍繞加密貨幣與穩(wěn)定幣的發(fā)展趨勢及應對策略開展學習。關(guān)稅動態(tài)：據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間7月10日，美國總統(tǒng)特朗普在接受美國媒體的電話采訪時表示，計劃對幾乎所有尚未加征關(guān)稅的貿(mào)易伙伴征收15%或20%的統(tǒng)一關(guān)稅。
　　【短期產(chǎn)業(yè)趨勢關(guān)注及建議】從短期角度，7月重點關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：固態(tài)電池、國產(chǎn)算力、非銀金融、國防軍工、創(chuàng)新藥。
　　【中長期產(chǎn)業(yè)趨勢關(guān)注及建議】從中長期角度，我們建議以周期為軸，供需為錨。關(guān)注新科技周期下，全社會智能化的進展（國內(nèi)外大模型的持續(xù)迭代、算力基礎(chǔ)設施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對消費電子、機器人、智能駕駛等賦能），國產(chǎn)替代周期下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控（國產(chǎn)大模型、國產(chǎn)AI應用與算力、國產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈），以及“雙碳”周期下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效（光伏、風電、儲能、氫能、核電），電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加。
　　【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市整體漲多于跌，能源、工業(yè)、醫(yī)療保健和房地產(chǎn)表現(xiàn)較好，其中能源和工業(yè)全球性上漲，公共事業(yè)相較之下表現(xiàn)欠佳。
　　風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，政策理解不全面，海外政策超預期收緊。