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本期投資提示：
　　我們對重點(diǎn)跟蹤的32家食品飲料A股上市公司2025年二季度凈利潤的預(yù)測如下：增速超過50%的公司有1家：晨光生物（74%）。增速在20%-50%的公司有4家：伊利股份（50%）、燕京啤酒（45%）、東鵬飲料（32%）、鹽津鋪?zhàn)樱?0%）。增速低于20%的公司有8家：新乳業(yè)（18%）、雙匯發(fā)展（15%）、天味食品（10%）、貴州茅臺（7%）、青島啤酒（5%）、涪陵榨菜（5%）、古越龍山（4%）、會稽山（0%）。業(yè)績下滑的公司有17家：重慶啤酒（-3%）、五糧液（-5%）、山西汾酒（-5%）、瀘州老窖（-10%）、老白干酒（-10%）、金徽酒（-10%）、百潤股份（-15%）、勁仔食品（-15%）、古井貢酒（-18%）、今世緣（-18%）、口子窖（-18%）、迎駕貢酒（-18%）、伊力特（-20%）、桃李面包（-20%）、洋河股份（-50%）、甘源食品（-72%）、洽洽食品（-90%）。業(yè)績同比轉(zhuǎn)虧的公司有2家：酒鬼酒、水井坊。
　　投資分析意見：傳統(tǒng)消費(fèi)的頭部企業(yè)經(jīng)過調(diào)整，從分紅和股息角度已具備長期投資價(jià)值；前期活躍的具備新消費(fèi)特點(diǎn)的食品個(gè)股后期將隨業(yè)績分化而分化，我們看好真正有長期競爭力和改善空間的公司。白酒：由于宏觀需求復(fù)蘇緩慢和消費(fèi)場景進(jìn)一步受限，預(yù)計(jì)今年動銷端壓力仍然較大，報(bào)表端仍將承壓。重點(diǎn)推薦：貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖，關(guān)注五糧液、今世緣、迎駕貢酒。大眾品：成本紅利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成長，1、推薦估值處于低位的頭部企業(yè)，主要集中在乳業(yè)、啤酒等成熟的傳統(tǒng)領(lǐng)域；2、關(guān)注新零售業(yè)態(tài)的崛起帶來部分新品類快速成長，悅己、健康、方便等新消費(fèi)理念驅(qū)動下，休閑食品、低度酒、飲料等品類的成長機(jī)會。子行業(yè)層面，看好乳業(yè)在供需再平衡和政策助力下的收入及利潤改善。重點(diǎn)推薦：伊利股份、青島啤酒股份、燕京啤酒、新乳業(yè)、鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品、涪陵榨菜。關(guān)注東鵬飲料、蒙牛乳業(yè)、衛(wèi)龍美味等。
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：食品安全問題；經(jīng)濟(jì)下行影響白酒及大眾品需求。