>> 五礦期貨-原油周報：地緣支撐，供需偏緊-250719
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 7388KB |
| 格式： |
pdf 共92頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐紹祖 |
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行情回顧：繼OPEC超預(yù)期加快增產(chǎn)后，油價隔日低開高走，因基本面仍舊偏緊油價保持中位震蕩，月差始終保持強勢。在經(jīng)歷美方對俄羅斯的偏鴿派發(fā)言后，油價一度下跌，但又隨這歐盟的制裁重回漲勢。
供需變化：OPEC+成員國同意將8月份的石油供應(yīng)增加55萬桶/日，整體OPEC開始全面實施頂配增產(chǎn)；美國供給跟隨油價反彈，EIA數(shù)據(jù)顯示美國頁巖油在油價企穩(wěn)后出現(xiàn)回暖但并未創(chuàng)出新高，我們認為美國仍舊依靠壓榨單井采收效率來維持高額產(chǎn)量，同時當前油價并不支持大幅增產(chǎn)。整體供給端屬于短期發(fā)運偏緊導(dǎo)致的旺季下強現(xiàn)實，但后續(xù)產(chǎn)量持續(xù)兌現(xiàn)的弱預(yù)期情況。
宏觀政治：宏觀層面美國6月CPI環(huán)比上升0.3%，同比上升2.7%；6月零售銷售月率0.6%，預(yù)期0.1%，前值-0.90%，食品、飲料及外出就餐等分項環(huán)比值回升，與前日公布總CPI中具備韌性的食品通脹相符，宏觀不空；政治方面美國宣布向烏克蘭提供防御性質(zhì)武器，并在50天后宣布對俄方的最終關(guān)稅與制裁結(jié)論；歐盟宣布最新對俄羅斯制裁，上限俄油下調(diào)至$47.6/桶。
觀點小結(jié)：我們認為當前基本面市場健康，在庫欣低庫存的情況下，疊加颶風預(yù)期與俄羅斯相關(guān)事件，原油具備上漲動能。但8月中旬淡季降至，季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱將限制原油的上行空間，在上行空間與窗口期都較為有限的情況下，我們予以短期內(nèi)WTI $70.4/桶的目標價格，逢低短多止盈。
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