>> 國(guó)泰君安期貨-甲醇周度報(bào)告-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
大?。?/td>
| 3177KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
黃天圓,楊鈜漢 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
供應(yīng)
本周(20250711-0717)中國(guó)甲醇產(chǎn)量為1869725噸，較上周減少30003噸，裝置產(chǎn)能利用率為82.69%，環(huán)比跌1.58%。本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能損失量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，導(dǎo)致本周產(chǎn)能利用率下降。
下周，中國(guó)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)：產(chǎn)量193.49萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能利用率85.57%左右，較本期上漲。下周計(jì)劃恢復(fù)涉及產(chǎn)能多于計(jì)劃?rùn)z修及減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，因此或?qū)?dǎo)致產(chǎn)能利用率上漲，產(chǎn)量增加。（隆眾資訊）
需求
烯烴方面，前期檢修裝置維持狀態(tài)，青海鹽湖烯烴裝置重啟后負(fù)荷陸續(xù)提升，預(yù)期下周烯烴行業(yè)開(kāi)工小幅上漲，對(duì)甲醇剛需小幅提升。
傳統(tǒng)下游方面，二甲醚下周裝置暫無(wú)停開(kāi)車(chē)計(jì)劃，去庫(kù)緩慢，國(guó)內(nèi)二甲醚裝置存平穩(wěn)續(xù)市，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)能利用率較本周持平。冰醋酸下周中石化長(zhǎng)城恢復(fù)正常運(yùn)行，若無(wú)其他裝置意外故障，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率提升。甲醛下周山東三家甲醛裝置降負(fù)后存維持當(dāng)前低負(fù)荷運(yùn)行，其他裝置暫無(wú)檢修及降負(fù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)能利用率較本周下降。氯化物下周來(lái)看有前期停車(chē)裝置恢復(fù)，若無(wú)其他裝置意外故障停車(chē)或降負(fù)，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)能利用率較本周提升。（隆眾資訊）
庫(kù)存
本期甲醇內(nèi)地企業(yè)樣本庫(kù)存35.23萬(wàn)噸，相較上周微幅去庫(kù)。盡管生產(chǎn)企業(yè)積極配合市場(chǎng)出貨，且部分區(qū)域買(mǎi)盤(pán)補(bǔ)貨情緒尚可，帶動(dòng)企業(yè)簽單情況良好，但受傳統(tǒng)下游需求持續(xù)疲軟影響，部分區(qū)域企業(yè)出貨仍顯不暢。此外，貿(mào)易商提貨積極性整體一般，導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存雖有所去庫(kù)，但幅度相對(duì)有限。從訂單情況來(lái)看，本周期內(nèi)多數(shù)企業(yè)簽單表現(xiàn)尚可，但受物流及需求跟進(jìn)影響，部分企業(yè)訂單執(zhí)行偏慢，導(dǎo)致待發(fā)訂單量環(huán)比有所上漲。
本周甲醇港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，外輪卸貨順利，周期內(nèi)顯性計(jì)入21.44萬(wàn)噸。江蘇沿江主流社會(huì)庫(kù)提貨維持一般，下游需求表現(xiàn)延續(xù)平淡，仍有沿江大型終端工廠(chǎng)維持非顯性庫(kù)區(qū)管輸原料，集中卸貨下，江蘇庫(kù)存明顯積累；浙江地區(qū)剛需穩(wěn)定，外輪同步補(bǔ)充下，庫(kù)存小幅積累。本周華南港口庫(kù)存窄幅累庫(kù)廣東地區(qū)少量進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船只補(bǔ)充供應(yīng)，主流庫(kù)區(qū)提貨量略有減少，庫(kù)存窄幅去庫(kù)。福建地區(qū)進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船只均有到貨，下游需求一般，庫(kù)存繼續(xù)增加（隆眾資訊）
觀(guān)點(diǎn)
周五公開(kāi)信息表示工業(yè)和信息化部將推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，“反內(nèi)卷”及供給側(cè)優(yōu)化預(yù)期驅(qū)動(dòng)大宗商品整體偏強(qiáng)運(yùn)行。甲醇短期或跟隨大宗商品偏強(qiáng)運(yùn)行?；久娑裕状级唐诨久嫫行?。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)甲醇檢修量有所提升疊加7月進(jìn)口量偏低，甲醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)量短期有所收縮。需求端來(lái)看，MTO在中性偏低利潤(rùn)背景下對(duì)甲醇以剛需采買(mǎi)為主。傳統(tǒng)需求由于醋酸、MTBE、DMF等多行業(yè)下調(diào)開(kāi)工率對(duì)甲醇需求有所轉(zhuǎn)弱。估值來(lái)看，上方受MTO低利潤(rùn)格局下的負(fù)反饋壓制，下方有7月進(jìn)口量偏低所帶來(lái)的支撐。
策略
單邊：短期震蕩偏強(qiáng)，上方壓力2430-2450元/噸，下方支撐2300-2330元/噸；
跨期：暫無(wú)；
跨品種：MA與PP價(jià)差進(jìn)入震蕩格局；
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
海外地緣沖突持續(xù)影響伊朗裝置開(kāi)工、煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)、原油價(jià)格大幅波動(dòng)；
|
|
