>> 中航證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點：非瘟疫苗臨床試驗獲批，關(guān)注動保板塊催化-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
大小： |
3850KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭海蘭,陳翼 |
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報告摘要
◆本期行情(07.12-07.18)
申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)(-0.14%)，申萬行業(yè)排名(21/31);
上證指數(shù)(0.69%)，滬深300 (1.09%)，中小100 (2.26%);
◆簡要回顧觀點
行業(yè)周觀點:《養(yǎng)豬“反內(nèi)卷”已顯效，關(guān)注生豬板塊》《兩個因素支撐豬價遠期預(yù)期，關(guān)注生豬板塊》、《本周豬價上漲，產(chǎn)能調(diào)控影響遠期預(yù)期》。
◆本周核心觀點
【核心觀點】近期,多家動保企業(yè)公告獲批非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗，非瘟疫苗上市推廣再近一步。此外，近期多家動保企業(yè)預(yù)告25H1業(yè)績同比增長，關(guān)注動保板塊催化。
【核心標的】動保板塊:非瘟疫苗研發(fā)審批進展的頭部動保企業(yè)【生物股份】、【中牧股份】，研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢企業(yè)【瑞普生物】、【普萊柯】、【金河生物】等。
非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗獲批。據(jù)國家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，中國.科學(xué)院生物物理研究所、國藥集團動物保健股份有限公司、金宇保靈生物藥品有限公司、中牧實業(yè)股份有限公司、廣東藍玉生物科技有限公司、中國科學(xué)院武漢病毒研究所6家單位申請的非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗獲批。我們認為，非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗獲批是非瘟疫苗應(yīng)用推廣流程的重要進展。后續(xù)產(chǎn)品完成臨床試驗并申報注冊，經(jīng)審批通過后可上市銷售。非洲豬瘟疫苗是動保行業(yè)大單品，對動保和養(yǎng)殖行業(yè)都有重要意義,未來非瘟亞單位疫苗和其他路徑的非瘟疫苗都可能迎來臨床實驗及審批新進展。
近期多家動保企業(yè)預(yù)告25H1業(yè)績同比增長。瑞普生物預(yù)告25H1凈利潤約24416萬元~27672萬元，同比增長50%~70%;普萊柯預(yù)告25H1凈利潤約10700萬元~12200萬元,同比增長44.70%~64.98%;金河生物預(yù)告25H1凈利潤約12743萬元~14108萬元，同比增長40%~55%。在動保行業(yè)激烈競爭背景下，優(yōu)質(zhì)動保企業(yè)依托研發(fā)創(chuàng)新和管理優(yōu)勢,業(yè)績呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。
交易上，考慮非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗獲批,25H1優(yōu)勢動保企業(yè)業(yè)績回升，以及養(yǎng)殖行業(yè)盈利預(yù)期改善背景下支持動保需求，建議關(guān)注動保板塊催化。
【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)】
6月豬企銷售增加:量上，從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，6月生豬銷量共計744.72萬頭，環(huán)比減3.21%。5家豬企月出欄環(huán)比上漲，其中，金新農(nóng)、牧原股份6月出欄環(huán)比漲幅38.3%、9.6%。價上，6月全國生豬均價有所上升。從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，6月生豬出欄均價為14.32元/公斤，環(huán)比跌1.92%。出欄均重上，6月勝豬出欄均重有所下降。從已公告12家豬企銷售數(shù)據(jù)看，6月生豬出欄均重為101.8公斤，環(huán)比跌7.84%。其中，正邦科技、金新農(nóng)6月生豬出欄均重環(huán)比降幅39.9%、19.9%。養(yǎng)殖利潤上，據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至07月18日，自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為90.89元/頭，-18.66/頭。
建議關(guān)注，優(yōu)秀規(guī)模養(yǎng)殖集團【牧原股份】、【溫氏股份】，具有養(yǎng)殖擴張優(yōu)化、成長潛力的【巨星農(nóng)牧】、【神農(nóng)集團】、【華統(tǒng)股份】等。
養(yǎng)殖周期帶動動保板塊。1)動保行業(yè)有望伴隨養(yǎng)殖經(jīng)營改善復(fù)蘇。從歷史看，周期養(yǎng)殖利潤較好的年份動保銷售額都較高。2)動保行業(yè)競爭優(yōu)化。近年來動保行業(yè)競爭激烈，落后產(chǎn)能望逐步退出，中小企業(yè)加速離場，行業(yè)集中度有望提升，研發(fā)實力突.出的規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)獲益。3)國內(nèi)動保企業(yè)市場空間潛力較大。一是寵物獸藥領(lǐng)域有望加速國產(chǎn)替代。22年8月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求加快寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐。政策支持下，國產(chǎn)疫苗在寵物領(lǐng)域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗審批應(yīng)用不斷推進。目前已有動保企業(yè)獲得非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗批件，非瘟疫苗上市漸行漸近。
建議關(guān)注:非瘟疫苗研發(fā)審批進展的頭部動保企業(yè)【生物股份】、【中牧股份】，研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢企業(yè)【瑞普生物】、【普萊柯】、【金河生物】等。
【種植產(chǎn)業(yè)】
地緣政治擾動下重視全球糧食供需。根據(jù)USDA報告對25/26年度全球糧食供需的最新預(yù)測，新增2025/26年度小麥、水稻、玉米、大豆預(yù)期產(chǎn)量均有調(diào)整。
【小麥】本月的2025/26年度全球小麥展望是供應(yīng)減少、消費量增加、貿(mào)易減少和期末庫存減少。由于多個國家的期初庫存減少以及加拿大、烏克蘭和伊朗的產(chǎn)量下降,預(yù)計供應(yīng)量減少40萬噸至10.721億噸，但足以抵消哈薩克斯坦、歐盟、巴基斯坦和俄羅斯的產(chǎn)量增加。全球消費量增加80萬噸，至8.106億噸，主要是由于哈薩克斯坦和泰國的飼料和殘渣用量增加。由于歐盟和烏克蘭的出口減少，世界貿(mào)易量下降130萬噸至2.131億噸，但俄羅斯和美國的出口增加僅部分抵消了這一-影響。預(yù)計2025/26年度全球期末庫存將下調(diào)120萬噸至2.615億噸，主要是由于加拿大和歐盟的減少。
【水稻】2025/26年度全球稻米展望將保持供應(yīng)基本不變、消費量增加、貿(mào)易量略有增加和庫存量減少。世界供應(yīng)量基本保持不變，主要為菲律賓和加納的期初庫存增加抵消了美國產(chǎn)量的減少。全球稻米消費量和殘余消費量預(yù)計將達到創(chuàng)紀錄的5.416億噸，比上月增加60萬噸，主要是由于中國增加，因為預(yù)計政府將釋放更多庫存，主要用于飼料使用。由于緬甸出口量增加
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