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本周行情回顧
　　從指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，本周(2025-07-14至2025-07-18),上證指數(shù)周漲跌幅為0.69%,創(chuàng)業(yè)板指周漲跌幅為3.17%,滬深300周漲跌幅為1.09%,中證1000周漲跌幅為1.41%,恒生科技周漲跌幅為5.53%,納斯達(dá)克指數(shù)周漲跌幅為1.51%;從板塊表現(xiàn)來(lái)看，傳媒指數(shù)周漲跌幅為-1.58%,恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)周漲跌幅為7.39%,中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)周漲跌幅為5.2%,人工智能指數(shù)周漲跌幅為7.79%。
　　OpenAl發(fā)布ChatGPTAgent
　　7月17日，OpenAI推出ChatGPT智能體（Agent）系統(tǒng)，這是一套融合Operator遠(yuǎn)程瀏覽器執(zhí)行能力、Deep Research網(wǎng)絡(luò)信息整合技術(shù)以及ChatGPT對(duì)話優(yōu)勢(shì)的統(tǒng)一智能體平臺(tái)，“可以思考和行動(dòng)，能夠主動(dòng)從代理技能工具箱中進(jìn)行選擇，使用自己的計(jì)算機(jī)為您完成任務(wù)”。（澎湃新聞）
　　萬(wàn)興科技推出首個(gè)Al Agent產(chǎn)品“萬(wàn)興超媒Agent”
　　7月17日，萬(wàn)興科技受邀攜旗下首款A(yù)IAgent產(chǎn)品——萬(wàn)興超媒Agent，亮相AI產(chǎn)品榜2周年大會(huì)，并宣布同步開(kāi)啟限量公測(cè)。萬(wàn)興超媒Agent依托萬(wàn)興天幕音視頻多媒體大模型2.0強(qiáng)大技術(shù)底座打造，通過(guò)高度智能化的技術(shù)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了用一個(gè)Agent全面包辦從分鏡規(guī)劃到作品發(fā)布一系列創(chuàng)作任務(wù)，有效解決了傳統(tǒng)創(chuàng)作模式下多軟件切換、操作繁瑣等問(wèn)題，使普通用戶也能輕松創(chuàng)作出具有大片質(zhì)感的音視頻作品。（萬(wàn)興科技）
　　投資建議
　　1.海外AI：
　　7月17日，OpenAI推出ChatGPT智能體（Agent）系統(tǒng)，融合Operator遠(yuǎn)程瀏覽器執(zhí)行能力、Deep Research網(wǎng)絡(luò)信息整合技術(shù)以及ChatGPT對(duì)話優(yōu)勢(shì)的統(tǒng)一智能體平臺(tái)，“可以思考和行動(dòng)，能夠主動(dòng)從代理技能工具箱中進(jìn)行選擇。7月11日，Meta已完成對(duì)語(yǔ)音AI初創(chuàng)企業(yè)PlayAI的收購(gòu)，后者全公司將于本周加入Meta。建議關(guān)注近期海外大模型及AI應(yīng)用更新進(jìn)展，相關(guān)公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
　　2.國(guó)內(nèi)AI：
　　萬(wàn)興科技推出首個(gè)Al Agent產(chǎn)品“萬(wàn)興超媒Agent”。字節(jié)跳動(dòng)正研發(fā)一款“護(hù)目鏡”形態(tài)的輕量級(jí)混合現(xiàn)實(shí)設(shè)備，標(biāo)志著行業(yè)正從笨重的頭顯轉(zhuǎn)向更易佩戴的“眼鏡”形態(tài)。據(jù)OpenRouter公布的數(shù)據(jù)，Kimi K2調(diào)用量與馬斯克剛發(fā)布的Grok4登上增長(zhǎng)榜前兩名，日調(diào)用量超過(guò)100億token。Kimi K2的API價(jià)格為Claude中型模型Sonnet的五分之一。AI應(yīng)用持續(xù)迭代，相關(guān)公司：百度集團(tuán)、阿里巴巴-SW、美圖公司、騰訊控股、美團(tuán)-W、快手等。
　　3.海外半導(dǎo)體：
　　英偉達(dá)將恢復(fù)H20芯片在中國(guó)的銷(xiāo)售。7月16日，ASML公布25Q2業(yè)績(jī)，Q2實(shí)現(xiàn)凈收入22.9億歐元，環(huán)比下滑2.8%，預(yù)計(jì)第三季度總凈銷(xiāo)售額在74~79億歐元，毛利率在50%~52%。7月17日，臺(tái)積電公布25Q2業(yè)績(jī)，Q2合并營(yíng)收為9337.9億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)38.6%，凈利潤(rùn)3982.7億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)60.7%。7月17日，英偉達(dá)硬件工程副總裁在RISC-V全球峰會(huì)上透露，英偉達(dá)正積極推進(jìn)CUDA向RISC-V架構(gòu)的移植工作。相關(guān)公司：Nvidia、AMD、博通、臺(tái)積電、英特爾等。
　　4.智能駕駛：
　　到2027年，重慶力爭(zhēng)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到7000億元。7月17日，文遠(yuǎn)知行宣布旗下自動(dòng)駕駛小巴Robobus在新加坡RWS圣淘沙名勝世界開(kāi)啟純無(wú)人運(yùn)營(yíng)，成為東南亞首款實(shí)現(xiàn)“車(chē)內(nèi)無(wú)安全員”運(yùn)營(yíng)的自動(dòng)駕駛車(chē)輛。相關(guān)公司：特斯拉、小米集團(tuán)-W、小鵬汽車(chē)-W、小馬智行、比亞迪、Google。
　　5.海外消費(fèi)：
　　亞馬遜為進(jìn)一步鞏固其在物流配送領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，計(jì)劃將Prime會(huì)員的當(dāng)日及次日配送服務(wù)擴(kuò)展至美國(guó)的地方及小城市。到2025年底前，亞馬遜將新增4000多個(gè)服務(wù)地點(diǎn)，把快速配送服務(wù)帶到更多此前難以覆蓋的區(qū)域。公司宣布，在2026年底前將投資超過(guò)40億美元，用于構(gòu)建和完善相關(guān)配送基礎(chǔ)設(shè)施。相關(guān)公司：Amazon、拼多多、阿里巴巴-W等。
　　6.本地生活：
　　7月19日，市場(chǎng)監(jiān)管總局約談餓了么、美團(tuán)、京東三家外賣(mài)平臺(tái)，重點(diǎn)圍繞促銷(xiāo)行為規(guī)范提出明確要求。此前，為搶占市場(chǎng)份額，三家平臺(tái)均推出大規(guī)模補(bǔ)貼活動(dòng)，雖短期內(nèi)激活了市場(chǎng)，但高額投入使得自身利潤(rùn)承壓。此次監(jiān)管介入，三家平臺(tái)有望由無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)向理性競(jìng)爭(zhēng)切換，建議關(guān)注三家外賣(mài)平臺(tái)后續(xù)補(bǔ)貼投入狀況以及監(jiān)管力度。相關(guān)公司：美團(tuán)-W、阿里巴巴-W、京東集團(tuán)-SW。
　　7.電商：
　　Temu陸續(xù)在海外多個(gè)國(guó)家開(kāi)放本地賣(mài)家計(jì)劃和半托管模式，邀請(qǐng)本地賣(mài)家加入平臺(tái)從而減少對(duì)國(guó)內(nèi)商品依賴，面對(duì)當(dāng)前的關(guān)稅政策的不確定性，我們認(rèn)為這種模式可以較大程度的分散關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注主流跨境電商平臺(tái)海外半托管模式的推廣節(jié)奏，相關(guān)公司：拼多多、阿里巴巴-W、Amazon。
　　8.產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：
　　近期H20對(duì)華松綁，這對(duì)于國(guó)內(nèi)CSP廠商來(lái)說(shuō)是供給側(cè)的結(jié)構(gòu)化改善，建議持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)頭部CSP廠商云業(yè)務(wù)收入變化以及CAPEX的投入情況，同時(shí)關(guān)注CSP產(chǎn)業(yè)鏈上下游機(jī)會(huì)。海外市場(chǎng)建議關(guān)注CSP龍頭微軟，季度業(yè)績(jī)發(fā)布在即，Azure業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能，OpenAI與微軟繼續(xù)解綁，GPU資源可以騰出做商業(yè)化變現(xiàn)，同時(shí)非AI云業(yè)務(wù)市場(chǎng)推廣問(wèn)題在上季度已經(jīng)