>> 興業(yè)證券-科創(chuàng)板開市六周年：構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力資本引擎-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
大小： |
832KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張啟堯,張勛 |
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投資要點：
六年來，上交所持續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板制度建設(shè)，有力促進(jìn)了以硬科技為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，我們從以下五個方面展開具體闡述：
一、從上市標(biāo)準(zhǔn)來看，科創(chuàng)板持續(xù)支持硬科技企業(yè)上市，培育新質(zhì)生產(chǎn)力。截至2025年7月16日，589家上市公司在科創(chuàng)板上市過程中，共計涉及五套上市標(biāo)準(zhǔn)（特殊表決權(quán)和紅籌股等上市情況按慣例單列），科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)中以標(biāo)準(zhǔn)一上市的公司數(shù)量最多，這顯示出科創(chuàng)板對支持中小科創(chuàng)企業(yè)上市起到重要支持作用。此外，我們也看到涉及特殊表決權(quán)和境外紅籌股也開始陸續(xù)在科創(chuàng)板上市，顯示出科創(chuàng)板在注冊制上市上的制度包容性。除了從上市標(biāo)準(zhǔn)分類來看科創(chuàng)板支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展之外，我們也注意到最新政策通過分層準(zhǔn)入機制（成長層）、技術(shù)價值量化（第五套標(biāo)準(zhǔn)）來進(jìn)一步加大對細(xì)分領(lǐng)域科創(chuàng)企業(yè)的精準(zhǔn)支持。
二、從行業(yè)布局來看，科創(chuàng)板圍繞核心賽道布局，形成新質(zhì)生產(chǎn)力集聚效應(yīng)。2019年1月31日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》強調(diào)，重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，從行業(yè)布局來看，科創(chuàng)板上市公司在支持上述高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上持續(xù)發(fā)力。此外。多個案例顯示科創(chuàng)板聚焦“硬科技”，明確錨定上述六大產(chǎn)業(yè)方向，在形成行業(yè)集聚效應(yīng)的同時動態(tài)擴展前沿領(lǐng)域。
三、從技術(shù)競爭來看，科創(chuàng)板突出關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，助力實現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的科技自立自強。2024年上市公司年報數(shù)據(jù)彰顯科創(chuàng)板公司創(chuàng)新實力。2024年，科創(chuàng)板全年研發(fā)投入總額高達(dá)1680.78億元，是凈利潤的2.5倍有余，截至2024年末，科創(chuàng)板研發(fā)人員總數(shù)達(dá)24萬人，占員工總數(shù)近30%。當(dāng)年新增發(fā)明專利2萬項，累計發(fā)明專利超12萬項。此外，累計138家次公司牽頭或參與項目榮獲國家科技進(jìn)步獎、國家技術(shù)發(fā)明獎等重要獎項，超六成公司入選國家級專精特新企業(yè)，64家躋身單項冠軍企業(yè)行列。從源頭創(chuàng)新來看，科創(chuàng)板公司實現(xiàn)了若干關(guān)鍵技術(shù)突破。
四、從資本市場功能來看，科創(chuàng)板促進(jìn)資本循環(huán)優(yōu)化，不斷完善一二級市場聯(lián)動工具。從創(chuàng)投市場支持來看，超九成科創(chuàng)板公司上市前獲得創(chuàng)投資本支持，平均每家獲投9.3億元。從IPO來看，從2019年開市截至2025年7月16日，科創(chuàng)板公司IPO募集資金9257億元，在全部A股IPO募資額中占比為39.5%，從IPO家數(shù)來看，科創(chuàng)板上市589家，在全部A股IPO家數(shù)中占比為28.7%。從二級市場工具創(chuàng)新來看，截至2025年6月科創(chuàng)板已成為A股指數(shù)化投資比例最高的板塊，占科創(chuàng)板整體自由流通市值比例達(dá)8.3%。在再融資工具上，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，合肥晶合集成電路股份有限公司、中國鐵路通信信號股份有限公司申報科創(chuàng)債并適用審核綠色通道，合計擬融資45億元。從并購重組來看，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布一周年內(nèi)科創(chuàng)板新發(fā)布并購交易106單，其中60單已順利完成；交易金額累計突破1400億元。
五、從資本市場制度來看，科創(chuàng)板持續(xù)發(fā)揮資本市場改革試驗田功能。從2018年習(xí)近平總書記宣布設(shè)立科創(chuàng)板開始，科創(chuàng)板承擔(dān)了支持硬科技等新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和試點注冊制的使命，到2019年隨著制度規(guī)則確立以及開板上市，到2024年科創(chuàng)板八條進(jìn)一步強化了科創(chuàng)板的“硬科技”定位，并進(jìn)一步完善了并購重組等相關(guān)政策。2025年科創(chuàng)板“1+6”政策進(jìn)一步推出科創(chuàng)成長層、重啟第五套上市標(biāo)準(zhǔn)和試點IPO預(yù)先審閱機制等改革措施。上述政策持續(xù)推進(jìn)和深化完善，顯示出科創(chuàng)板持續(xù)發(fā)揮改革試驗田功能。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外經(jīng)濟政策不確定性，地緣政治風(fēng)險，全球經(jīng)濟金融風(fēng)險等。
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