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行業(yè)：6月以來生豬超賣強(qiáng)化供給收縮之勢(shì)，豬價(jià)新一輪上行或開啟
　　6月至7月中旬生豬超賣，2025Q3供給收縮背景下豬價(jià)抬升幅度或更可觀。據(jù)涌益咨詢，2025年6月全國(guó)生豬銷售均價(jià)14.28元/公斤，環(huán)比-2.28%，同比-21.99%。涌益監(jiān)控樣本2025年6月屠宰量431.68萬(wàn)頭，環(huán)比-6.20%，同比+12.22%。6月生豬超賣，涌益樣本6月生豬出欄較計(jì)劃完成率102.29%，7月計(jì)劃出欄較6月實(shí)際出欄-1.20%。6月至7月中旬行業(yè)生豬存在兩輪超賣，第一輪是6月初至6月中旬，集團(tuán)超賣降重出欄；第二輪是7月初至7月中旬，高溫背景下散戶大豬超賣并企圖低位接小體重生豬過夏。7月本身已處于供給收縮窗口核心時(shí)段，散戶當(dāng)前大豬超賣后市低價(jià)接豬企圖或落空并成為進(jìn)一步助推豬價(jià)上行的力量。2025Q3生豬供給收縮已至，豬價(jià)中樞有望逐月上移。
　　供需格局改善，毛白價(jià)差環(huán)比走強(qiáng)，凍品入庫(kù)進(jìn)行對(duì)豬價(jià)形成支撐。截至2025年7月17日，涌益監(jiān)控樣本毛白價(jià)差4.71元/公斤，較6月同期+0.45元/公斤，低于2024年同期但高于2023年同期。全國(guó)凍品庫(kù)容率為16.85%，同比-0.03pct。
　　6月生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)環(huán)比收窄，行業(yè)能繁存欄同環(huán)比均微增。受豬價(jià)下行影響，行業(yè)6月自繁自養(yǎng)頭均盈利25.15元/頭（月環(huán)比-62.35%）。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2025年6月我國(guó)生豬能繁存欄4043萬(wàn)頭，同比+0.12%，環(huán)比+0.02%。截至2025年7月17日，規(guī)模場(chǎng)15kg仔豬價(jià)格環(huán)比小幅增至542元/頭，同比-103元/頭，較2023年同期+91元/頭。
　　企業(yè)：6月上市豬企生豬出欄均價(jià)環(huán)比下跌，出欄均重環(huán)比下跌
　　截至2025年7月10日，12家上市豬企發(fā)布6月生豬銷售數(shù)據(jù)。生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)6月合計(jì)出欄生豬1614.81萬(wàn)頭，同比+45.98%。牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物、唐人神、金新農(nóng)、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團(tuán)6月出欄量分別為836.70、300.73、133.00、68.05、50.63、66.61、42.70、24.31、41.32、11.22、17.64、21.90萬(wàn)頭，分別同比+65.1%、+28.9%、+3.4%、+186.5%、+2.3%、+85.9%、+62.4%、-6.1%、+40.8%、+71.3%、+6.3%、-7.5%。
　　出欄均重方面，溫氏股份、大北農(nóng)6月商品豬出欄均重分別為113.7、125.9公斤/頭，環(huán)比變動(dòng)-1.2、-1.5公斤/頭。
　　銷售均價(jià)方面，主要10家上市豬企銷售均價(jià)環(huán)比下跌，牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北農(nóng)、中糧家佳康、天康生物、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團(tuán)6月商品豬銷售均價(jià)分別為14.08、14.39、14.18、14.05、14.36、14.09、14.08、13.23、15.15、14.35元/公斤，分別環(huán)比變動(dòng)-3%、-2%、-2.8%、-2.4%、-1.8%、-2.1%、-3.8%、-5.6%、+1.9%、-0.6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)異常波動(dòng)、疫病不確定性、上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預(yù)期。