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出口額環(huán)增，歐洲工商儲(chǔ)起量+澳大利亞推戶儲(chǔ)補(bǔ)貼，繼續(xù)看好需求
　　25年6月我國(guó)逆變器出口額65.9億元，環(huán)比+10.3%；出口數(shù)量512.9萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比-13.1%，出口單價(jià)1285元/臺(tái)，環(huán)比+26.9%，主要系工商儲(chǔ)占比提升。歐洲動(dòng)態(tài)電價(jià)機(jī)制推廣+盈利模式完善化推動(dòng)工商儲(chǔ)需求，澳大利亞電價(jià)調(diào)漲且政府推出戶儲(chǔ)補(bǔ)貼，有望刺激未來(lái)需求。長(zhǎng)期來(lái)看，各地區(qū)停電+電價(jià)上漲+風(fēng)光裝機(jī)高增仍為需求的核心驅(qū)動(dòng)，光儲(chǔ)平價(jià)有望進(jìn)一步打開需求天花板，我們認(rèn)為板塊龍頭業(yè)績(jī)存在較強(qiáng)支撐，推薦德業(yè)股份、上能電氣、陽(yáng)光電源。
　　歐洲：出口金額環(huán)比微增，夏季高溫+工商儲(chǔ)起量推動(dòng)儲(chǔ)能需求
　　25年6月出口至歐洲金額達(dá)24.47億元，環(huán)比+1.8%，同比基本持平，主要系發(fā)貨節(jié)奏所致。歐盟夏季高溫推升用電需求，25年6月光伏發(fā)電占比達(dá)新高22.1%，電力市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)增大，市場(chǎng)對(duì)于儲(chǔ)能等靈活性調(diào)節(jié)資源需求有望更加突出。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)反饋，歐洲工商儲(chǔ)今年以來(lái)銷量有較高增長(zhǎng)，主要系動(dòng)態(tài)電價(jià)機(jī)制逐步推廣，使得工商業(yè)電價(jià)峰谷價(jià)差套利盈利模式可行，疊加可以參與輔助服務(wù)獲得收益，工商儲(chǔ)投資回報(bào)率提升，我們預(yù)計(jì)工商儲(chǔ)為歐洲儲(chǔ)能貢獻(xiàn)增量。
　　亞洲：東南亞延續(xù)強(qiáng)勁需求，各國(guó)電力緊缺，光儲(chǔ)需求有望釋放
　　1）東南亞：出口至東南亞11國(guó)金額6.49億元，環(huán)比+20.6%，其中出口至菲律賓2.75億元，環(huán)比+127.8%。越南工業(yè)和貿(mào)易部25年6月26日批準(zhǔn)了25年海風(fēng)上網(wǎng)電價(jià)，電價(jià)折合人民幣0.85~1.09元不等，海上風(fēng)電項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性得到保障。菲律賓馬尼拉電力公司宣布七月份電價(jià)每千瓦時(shí)上漲0.49比索，有望刺激光儲(chǔ)需求；2）印度：出口至印度達(dá)3.42億元，環(huán)比+8.4%，印度太陽(yáng)能公司在25年6月啟動(dòng)2GW并網(wǎng)光伏項(xiàng)目招標(biāo)，要求配套1GW/4GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)，配儲(chǔ)比例達(dá)50%/4h，印度能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明確，未來(lái)光儲(chǔ)需求存在支撐；3）巴基斯坦：出口至巴基斯坦2.4億元，環(huán)比-16%，6月盧比貶值導(dǎo)致進(jìn)口成本增加，一定程度抑制光儲(chǔ)需求，但巴基斯坦的水電供應(yīng)面臨高溫氣候及印度河限流，居民用電需求增加，未來(lái)光儲(chǔ)需求存在支撐。
　　新興市場(chǎng)：澳大利亞電價(jià)調(diào)漲+戶儲(chǔ)補(bǔ)貼刺激需求
　　1）中東：25年6月出口至沙特的逆變器金額達(dá)4.69億元，環(huán)比+7.2%，7月13日，沙特電力采購(gòu)公司簽訂合計(jì)15GW的PPA購(gòu)電協(xié)議，新能源建設(shè)加速推進(jìn)，有望帶動(dòng)未來(lái)光儲(chǔ)需求。25年6月出口至阿聯(lián)酋2.15億元，環(huán)比-9.9%，主要系項(xiàng)目發(fā)貨節(jié)奏，阿聯(lián)酋6月宣布簡(jiǎn)化小型光伏項(xiàng)目的審批流程并提高補(bǔ)貼力度；2）澳大利亞：6月出口額2.36億元，環(huán)比+90.3%，7月1日起，澳洲數(shù)家電力公司和運(yùn)營(yíng)商上調(diào)家庭電價(jià)，漲幅最高達(dá)13.5%，電價(jià)上行有望刺激家用光儲(chǔ)需求；此外，7月1日起澳大利亞啟動(dòng)“家用電池降價(jià)計(jì)劃”，安裝儲(chǔ)能的居民有望獲得至高372澳元/度電的補(bǔ)貼，我們認(rèn)為補(bǔ)貼將有助于戶儲(chǔ)需求的釋放；3）智利：6月出口額達(dá)0.63億元，環(huán)比+7.2%，7月1日，智利將對(duì)全國(guó)電價(jià)進(jìn)行上調(diào)，全國(guó)平均漲幅達(dá)7.1%，隨著此前簽署項(xiàng)目或逐步分批發(fā)貨，未來(lái)需求向好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求增速放緩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、上游原材料價(jià)格大幅上漲、配套政策落地力度不及預(yù)期。