>> 銀河證券-新能源智造行業(yè)具身智能產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤(9)：宇樹科技啟動上市輔導-250719
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 3070KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
魯佩,石金漫,曾韜 |
| 行業(yè)名稱： |
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行情回顧：25年7月14日至7月18日，具身智能指數(shù)漲幅2.86%，與SW31個一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名比較中排名第五，跑贏滬深300約1.77pcts25年初至今漲幅為30.72%，跑贏滬深300約24.49pcts。估值上，最新具身智能指數(shù)靜態(tài)PE約41.16倍，處于歷史高位。量上，具身智能指數(shù)成分股合計成交量達160.27億股，環(huán)比上周+30.7%，居歷史中等偏上水平。上周換手率9.50%，成交活躍度排市場第20。個股方面，本周行情上漲。漲幅前五為德邁仕、微光股份、領益智造、兆豐股份、藍思科技。跌幅前五為豪森智能、日發(fā)精機、萬向錢潮、鑫宏業(yè)、賽力斯。
行業(yè)重要事件梳理：1)北京正建設首個具身智能機器人中試基地；2) Nvidia首次亮相鏈博會，黃仁勛發(fā)布專題演講；3）宇樹科技啟動上市輔導；4)德昌電機控股與上海機電成立人形機器人業(yè)務合資企業(yè)；5)宇樹科技王興興發(fā)聲回應中美人形機器人差別；6)智元機器人獲得正大集團融資。
最新觀點：1)主機:本周海外T鏈項目負責人更換引發(fā)市場對軟硬件方案調(diào)整的擔憂，板塊不確定性有所加大，但國內(nèi)產(chǎn)品迭代活躍度依舊很高。中短期我們看好具備細分場景快速落地能力的主機廠，長期看好：①綜合技術積累深厚、產(chǎn)品生態(tài)格局好的龍頭企業(yè)；②制造能力突出，專業(yè)化全維度協(xié)助初創(chuàng)企業(yè)落地的代工企業(yè)。2)應用場景：25年關注細分場景的應用突破。率先落地的場景集中在工業(yè)物流、toB機構養(yǎng)老、特種環(huán)境（轉(zhuǎn)爐煉鋼，電力巡檢)、農(nóng)業(yè)，以及toC陪伴&玩具機器人。3)“大小腦”︰目前產(chǎn)業(yè)硬件壁壘在降低，大小腦是重要短板，靈巧操作模型重要度提升，數(shù)據(jù)訓練場真機數(shù)采+視頻數(shù)據(jù)模仿學習+仿真方案仍將齊頭并進。4)靈巧手：基于應用場景需求差異，當前本體廠商自研和第三方供應,基本自由度性價比版本和高自由度靈巧版本均有機會，關注具備技術優(yōu)勢、產(chǎn)品快速迭代能力強的廠商，同時關注各細分材料、傳感器（尤其是電子皮膚)等具備結構性機會的邊際變化板塊。5）零部件：一是關注頭部企業(yè)量產(chǎn)及配套供應鏈相關機會，核心關注T鏈方案后續(xù)走向，及確定性強或邊際變化處的相關標的；二是關注1-100量產(chǎn)階段具備優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，例如大規(guī)模量產(chǎn)與質(zhì)控能力強，有成熟供應鏈體系和良好主機廠客群關系的汽車產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)及消費電子領域“代工”企業(yè)；三是繼續(xù)關注輕量化、高能量密度、散熱續(xù)航等應用落地過程中重要性提升的板塊。
建議關注：1)機械組：三花智控、綠的諧波、豐立智能、中大力德、五洲新春、恒立液壓、浙江榮泰、鳴志電器、兆威機電、鼎智科技、捷昌驅(qū)動、漢威科技、福萊新材；2）汽車組:速騰聚創(chuàng)，拓普集團、伯特利、精鍛科技、旭升集團、均勝電子、地平線機器人-W、雙林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、貝斯特、愛柯迪、安培龍；3)電新組：臥龍電驅(qū)、星源材質(zhì)、富臨精工、匯川科技、震?？萍?。
風險提示：關鍵技術突破不及預期的風險，下游場景開發(fā)進度、需求空間不及預期的風險等。
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