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本周觀點(diǎn)：隨著高溫天氣來臨，空調(diào)維修進(jìn)入旺季，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，華東大廠R32和R22最新內(nèi)貿(mào)報(bào)價(jià)分別為5.5萬元/噸和4萬元/噸，較上次報(bào)價(jià)分別上漲0.1萬元/噸和0.25萬元/噸。出口端，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，5月份部份制冷劑品種量?jī)r(jià)齊升，出口價(jià)格有望與內(nèi)貿(mào)價(jià)格保持同步上漲趨勢(shì)。整體來看，制冷劑長(zhǎng)景氣周期趨勢(shì)不變，在主流制冷劑內(nèi)外貿(mào)報(bào)價(jià)持平背景下，制冷劑相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)釋放確定性增強(qiáng)。建議關(guān)注巨化股份、三美股份、東岳集團(tuán)、昊華科技、永和股份、東陽光等制冷劑企業(yè)。
　　板塊表現(xiàn)：本周（2025/7/14-2025/7/18）氟化工指數(shù)漲跌幅為+2.88%，跑贏上證指數(shù)2.19pct、跑贏滬深300指數(shù)1.79pct、跑贏基礎(chǔ)化工（SW）指數(shù)1.11pct；SW氟化工板塊整體漲跌幅為+1.34%，位于申萬化工二級(jí)子板塊第12位。
　　價(jià)格變化：據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，本周（2025/7/14-2025/7/18）重點(diǎn)關(guān)注品種R32、R134a、R125、R22、R152a、R142b價(jià)格周同比分別為+0.9%、+1.0%、0.0%、0.0%、0.0%、0.0%。
　　價(jià)差變化：據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，本周（2025/7/14-2025/7/18）重點(diǎn)關(guān)注品種R32、R134a、R125、R22、R152a、R142b價(jià)差周同比分別為+1.1%、+1.5%、0.0%、-0.4%、+0.0%、-0.4%。
　　產(chǎn)量變化：據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，本周（2025/7/14-2025/7/18）重點(diǎn)關(guān)注品種R22、R32、R125、R134a產(chǎn)量周同比分別為+2.6%、-0.7%、+2.7%、-0.3%。
　　庫存變化：據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，本周（2025/7/14-2025/7/18）重點(diǎn)關(guān)注品種R22、R32、R125、R134a庫存周同比分別為+0.6%、-0.6%、+0.5%、-0.8%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）天賜材料：2025年7月15日，廣州天賜高新材料股份有限公司全資子公司九江天賜高新材料有限公司與武漢楚能新能源有限公司、孝感楚能新能源創(chuàng)新科技有限公司、宜昌楚能新能源創(chuàng)新科技有限公司簽訂了《生產(chǎn)材料采購合作協(xié)議》。協(xié)議約定，在本協(xié)議有效期內(nèi)（協(xié)議有效期限為自本協(xié)議生效之日起至2030年12月31日止），九江天賜向楚能新能源預(yù)計(jì)供應(yīng)電解液系列產(chǎn)品總量不少于55萬噸。
　　投資建議：氟化工產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋廣泛，上游主要包括螢石等基礎(chǔ)原料的開采與加工，中游是氟化物的合成與加工，下游則廣泛應(yīng)用于制冷、軍工、電子、新能源等多個(gè)行業(yè)。其中：螢石是氟化工的基礎(chǔ)資源，高品位螢石是稀缺資源，我國雖是螢石資源大國，但資源的稀缺性也增加了行業(yè)的進(jìn)入壁壘，日益趨嚴(yán)的行業(yè)監(jiān)管或促使行業(yè)落后中小產(chǎn)能逐步出清，同時(shí)下游制冷劑、含氟材料等產(chǎn)品有望拉動(dòng)螢石需求增長(zhǎng)，螢石價(jià)格中樞有望不斷上行；制冷劑是氟化工行業(yè)中規(guī)模最大、應(yīng)用最廣泛的細(xì)分領(lǐng)域之一?！睹商乩麪栕h定書》推動(dòng)了制冷劑的代際更迭，當(dāng)前制冷劑行業(yè)處于二代制冷劑加速削減、三代制冷劑配額凍結(jié)、四代制冷劑專利保護(hù)期，供給強(qiáng)約束疊加行業(yè)格局集中背景下，二、三代制冷劑正處于價(jià)格上行周期，下游空調(diào)和汽車行業(yè)有望保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，三代制冷劑有望量?jī)r(jià)齊升；含氟聚合物是有機(jī)氟行業(yè)中發(fā)展最快、最有前景的產(chǎn)業(yè)之一，處于產(chǎn)業(yè)鏈的中后端，產(chǎn)品附加值高。隨著我國新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，氟聚合物產(chǎn)品市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，尤其是專用、特種氟聚合物材料市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。目前我國企業(yè)在中低端市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，但在高端產(chǎn)品領(lǐng)域仍依賴進(jìn)口，未來幾年，仍存在較好的發(fā)展空間和國產(chǎn)化替代空間。含氟精細(xì)化工品是氟化工行業(yè)中的小而精品種，產(chǎn)品壁壘和附加值高，近年來市場(chǎng)需求增長(zhǎng)顯著。隨著新能源、電子等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。建議關(guān)注巨化股份、三美股份、東岳集團(tuán)、昊華科技、永和股份、新宙邦、東陽光等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策擾動(dòng)，技術(shù)擴(kuò)散，新技術(shù)突破，全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)端，全球貿(mào)易爭(zhēng)端，油價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。