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轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)如何？
　　2025年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體表現(xiàn)活躍，4月為轉(zhuǎn)債指數(shù)最低點(diǎn)，后波動(dòng)上升，截至7月14日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)為448.94，上證轉(zhuǎn)債指數(shù)為395.41。中證轉(zhuǎn)債和上證轉(zhuǎn)債指數(shù)整體呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，在4月中上旬經(jīng)歷快速下跌，分別達(dá)到410.86和363.34，后進(jìn)入波動(dòng)上升階段，最高點(diǎn)在6月9日達(dá)到，分別為435.66和383.33。
　　2024年3月至2025年6月期間，滬深交易所機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)債持倉規(guī)模呈現(xiàn)明顯分化趨勢(shì)。上交所持債規(guī)模持續(xù)下滑，從2024年3月至今累計(jì)下跌20.44%，至2025年6月降至4056.03億元，持倉連續(xù)14個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。相比之下，深交所轉(zhuǎn)債持倉展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，2025年6月為3089.78億元，兩者走勢(shì)差異顯著。
　　近年贖回規(guī)模情況如何？
　　截至2025年7月，市場(chǎng)轉(zhuǎn)債退出總規(guī)模從2019年的262.46億元上升至2025年的1878.66億元，贖回退出規(guī)模2025年出現(xiàn)明顯反彈達(dá)1.96億元，轉(zhuǎn)股比例維持高位。轉(zhuǎn)股始終是最核心退出路徑，2025年規(guī)模達(dá)1815.37億元，到期退出2025年規(guī)模61.29億元，贖回退出較2024年增加0.97億元，增幅達(dá)98%。轉(zhuǎn)股比例趨穩(wěn)，整體維持高位，2025年6月達(dá)99.44%。
　　2025年7月已贖回金額1015.07萬元，較6月大幅增長(zhǎng)68.48%。2025年贖回規(guī)模達(dá)到峰值，贖回?cái)?shù)量9只，贖回金額高達(dá)9474.89萬元，2024年12月為數(shù)量高峰，共贖回23只。近期贖回活動(dòng)有所回升。
　　銀行業(yè)轉(zhuǎn)債贖回情況如何？
　　2025年7月上旬，中證銀行指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勁走勢(shì)，于7月10日達(dá)到峰值8497.84點(diǎn)。2025年4月7日，中證銀行指數(shù)觸及階段性最低點(diǎn)6958.91點(diǎn)后觸底反彈，開啟震蕩上升趨勢(shì)。5月延續(xù)反彈趨勢(shì)，繼續(xù)攀升至5月30日7660.80點(diǎn)，7月延續(xù)整體上升趨勢(shì)，繼續(xù)攀升。自4月低點(diǎn)以來，指數(shù)顯著回升，呈現(xiàn)整體上升的明顯走勢(shì)。
　　2025年共有5只銀行轉(zhuǎn)債宣告贖回，成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債和杭銀轉(zhuǎn)債已贖回退市，南銀轉(zhuǎn)債和齊魯轉(zhuǎn)債即將退市。
　　截至2025年7月14日，浦發(fā)轉(zhuǎn)債收盤價(jià)113.223元，正股價(jià)格14.11元，平價(jià)109.21元，轉(zhuǎn)股價(jià)12.51元。正股、平價(jià)整體呈現(xiàn)向上趨勢(shì)，浦發(fā)轉(zhuǎn)債將于2025年10月28日到期，發(fā)行總額500億元，目前強(qiáng)贖概率較低，未轉(zhuǎn)股規(guī)模達(dá)376億元（占比76.43%），壓力化解仍需更多AMC或國(guó)資支持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：正股及公司基本面表現(xiàn)不及預(yù)期；轉(zhuǎn)債破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)債違約風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與提取產(chǎn)生的誤差等。