>> 浙商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：肉牛，海外景氣先行——美巴澳周期特征-250722
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
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| 952KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張心怡,鐘凱鋒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、美國
產(chǎn)業(yè)特征：產(chǎn)業(yè)鏈完善、高度分工，但養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)呈“倒金字塔”式，加劇供給調(diào)節(jié)滯后性。
周期特征：受持續(xù)干旱影響，美國牛群結(jié)構(gòu)持續(xù)收縮，支撐牛價高企，供需錯配下，牛價近兩年有望維持強勢震蕩格局。
2、巴西
產(chǎn)業(yè)特征：以草飼放牧為核心，成本領(lǐng)先；出口主導(dǎo)性凸顯加深國際市場關(guān)聯(lián)與依賴。
周期特征：屠宰高位+產(chǎn)量見頂釋放周期反轉(zhuǎn)信號，價格低位快速回彈，在供給收縮與外需修復(fù)背景下，價格有望穩(wěn)中增長。
3、澳大利亞
產(chǎn)業(yè)特征：肉牛產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，南北分工清晰。
周期特征：價格筑底、牛群結(jié)構(gòu)修復(fù)，澳洲肉牛已進入新一輪補欄擴群的上行周期。
4、風(fēng)險提示：
極端天氣頻發(fā)；飼料成本大幅波動；貿(mào)易摩擦加劇
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