久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　事件：宇樹(shù)、智元獲1.2億元訂單，智元關(guān)聯(lián)企業(yè)擬要約上緯新材，云深處完成億元新融資。
　　1） 6月25日，智元機(jī)器人和宇樹(shù)科技在中移（杭州）信息技術(shù)有限公司2025-2027年人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目中中標(biāo)，項(xiàng)目總預(yù)算約1.24億元（含稅）。其中智元中標(biāo)采購(gòu)包1，內(nèi)容為全尺寸人形雙足機(jī)器人，預(yù)算為7800萬(wàn)元（含稅）；宇樹(shù)：中標(biāo)采購(gòu)包2，內(nèi)容為小尺寸人形雙足機(jī)器人、算力背包、五指靈巧手，預(yù)算為4605萬(wàn)元（含稅）。
　　2） 7月8日，上緯新材表示智元新創(chuàng)及其核心團(tuán)隊(duì)共同出資設(shè)立的持股平臺(tái)上海智元恒岳擬至少收購(gòu)其63.6%的股份。
　　3） 7月8日，云深處宣布完成近5億元人民幣新一輪融資。
　　點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為實(shí)業(yè)、資本雙輪驅(qū)動(dòng)，具身智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速；同時(shí)監(jiān)管層鼓勵(lì)并購(gòu)重組，尤其是硬科技并購(gòu)重組。
　　2025年國(guó)際巨頭量產(chǎn)、國(guó)內(nèi)龍頭入局，進(jìn)入內(nèi)外雙驅(qū)、日新月異的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張期。我們預(yù)計(jì)2030年中美制造業(yè)、家政業(yè)的人形機(jī)器人需求合計(jì)約203萬(wàn)臺(tái)，空間約3185億人民幣；其中靈巧手、行星滾柱絲杠、減速器是核心零部件。
　　全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)空間：約3000億元市場(chǎng)空間，細(xì)分環(huán)節(jié)冠軍核心能力可見(jiàn)端倪人形機(jī)器人量產(chǎn)時(shí)代來(lái)臨，百萬(wàn)臺(tái)締造千億市場(chǎng)空間。下游應(yīng)用需求持續(xù)打開(kāi)，供應(yīng)鏈格局趨于完善：1）市場(chǎng)空間來(lái)看：從單機(jī)價(jià)值量占比來(lái)看，行星滾柱絲杠、六維力矩傳感器、無(wú)框力矩電機(jī)等核心零部件價(jià)值量占比較高，在10%以上。行星滾柱絲杠、諧波減速器等核心零部件原有市場(chǎng)空間較小，預(yù)計(jì)人形機(jī)器人市場(chǎng)放量將帶來(lái)較大彈性。2）競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看：行星滾柱絲杠、六維力矩傳感器、觸覺(jué)傳感器、空心杯電機(jī)、軟件系統(tǒng)是當(dāng)前國(guó)產(chǎn)化提升空間較大的核心環(huán)節(jié)，同時(shí)也是技術(shù)壁壘較高的零部件。3）從核心能力來(lái)看，絲杠的核心壁壘在于客戶(hù)卡位、設(shè)計(jì)能力、螺紋精加工、材料熱處理、測(cè)試平臺(tái)、成本控制等；減速器的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)選擇、客戶(hù)卡位、專(zhuān)利布局、人員儲(chǔ)備是關(guān)鍵；靈巧手的自由度增加、多種傳感方案結(jié)合、持續(xù)降本是優(yōu)化方向；傳感器的芯片自研、解決方案能力和成本管控能力是核心。
　　投資建議：聚焦確定性龍頭、低估值標(biāo)的。在三大必要條件（管理層決心、過(guò)去業(yè)績(jī)驗(yàn)證、未來(lái)有場(chǎng)景）下尋找勢(shì)差，買(mǎi)小、買(mǎi)新、買(mǎi)低、買(mǎi)龍頭。重點(diǎn)推薦：【重要標(biāo)的】上海沿浦、杭叉集團(tuán)、濤濤車(chē)業(yè)、華翔股份、中力股份、飛龍股份、浙江榮泰?！菊麢C(jī)/集成】三花智控、拓普集團(tuán)、恒立液壓、匯川技術(shù)、中堅(jiān)科技、領(lǐng)益智造；【靈巧手/電機(jī)】捷昌驅(qū)動(dòng)、拓邦股份、步科股份、微光股份、鳴志電器；【絲杠/軸承】浙江榮泰、五洲新春、金沃股份、雙林股份、北特科技、長(zhǎng)盛軸承、夏廈精密；【減速器】中大力德、綠的諧波、藍(lán)黛科技、斯菱股份、豐立智能；【傳感器】奧比中光、柯力傳感、均勝電子；重點(diǎn)關(guān)注：均普智能、江蘇雷利、斯萊克、兆威機(jī)電、雷賽智能、安培龍、震?？萍?、國(guó)茂股份、思看科技、恒鋒工具、沃爾德、瑞迪智驅(qū)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）人形機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；2）技術(shù)方案迭代。