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核心觀點(diǎn)
　　食品飲料行業(yè)：持倉(cāng)比例6.2%，行業(yè)維持超配。2Q25食品飲料行業(yè)重倉(cāng)比例環(huán)比1Q25下滑1.86pcts至6.2%，位居申萬一級(jí)行業(yè)第五。2Q25食品飲料行業(yè)重倉(cāng)超配比例為1.37%，行業(yè)整體維持超配，超配比例環(huán)比下降1.34pcts。
　　子板塊：白酒板塊基金重倉(cāng)持股比例穩(wěn)居第一，超配比例環(huán)比下降，剔除茅臺(tái)后白酒板塊重倉(cāng)持股比例環(huán)比下降1.61pcts；大眾品板塊基金持倉(cāng)比例增加，軟飲料、零食、調(diào)味品基金持倉(cāng)比例環(huán)比增加。（1）白酒：2Q25白酒板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比-2.07pcts至4.5%，超配比例環(huán)比-1.52pcts至1.35%；2Q25白酒（剔除茅臺(tái)）板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比-1.61pcts至2.61%，超配比例環(huán)比-1.29pcts至1.33%。（2）啤酒：2Q25啤酒板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比-0.03pcts至0.42%,超配比例環(huán)比-0.03pcts至0.29%。（3）調(diào)味品：2Q25調(diào)味發(fā)酵品板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比+0.02pcts至0.08%,超配比例環(huán)比+0.03pcts至-0.23%。（4）乳品：2Q25乳品板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比持平為0.24%,超配比例環(huán)比持平為-0.24%。（5）預(yù)加工食品：2Q25預(yù)加工食品板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比-0.04pcts至0.10%,超配比例環(huán)比-0.03pcts至0.02%。（6）肉制品：2Q25肉制品板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比-0.01pcts至0.03%,超配比例環(huán)比+0.00pcts至-0.08%。（7）軟飲料：2Q25軟飲料板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比+0.15pcts至0.41%,超配比例環(huán)比+0.12pcts至0.21%。（8）其他酒類：2Q25其他酒類板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比-0.03pcts至0.07%,超配比例環(huán)比-0.03pcts至-0.02%。（9）零食：2Q25零食板塊基金重倉(cāng)持股比例環(huán)比+0.16pcts至0.30%,超配比例環(huán)比+0.14pcts至0.18%。
　　個(gè)股：茅五瀘汾重倉(cāng)持股比例環(huán)比下降，東鵬、鹽津獲得增配。2Q25貴州茅臺(tái)/五糧液持有基金數(shù)環(huán)比減少90/102家達(dá)到325/111家，重倉(cāng)比例環(huán)比下降0.46/0.43pcts至1.88%/0.89%；2Q25山西汾酒/瀘州老窖持有基金數(shù)環(huán)比減少57/79家達(dá)到72/52家，重倉(cāng)比例環(huán)比下降0.30/0.35pcts至0.81%/0.58%。白酒板塊其他主要個(gè)股古井貢酒/今世緣/洋河股份重倉(cāng)持股比例環(huán)比下降0.22/0.12/0.17pcts至0.27%/0.03%/0.00%。大眾品方面，青島啤酒/安井食品/蒙牛乳業(yè)減配比例居前，重倉(cāng)比例環(huán)比下降0.05/0.04/0.04pcts至0.15%/0.10%/0.03%；東鵬飲料/鹽津鋪?zhàn)荧@得增配，重倉(cāng)比例環(huán)比提高0.13/0.09pcts至0.35%/0.15%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、消費(fèi)需求疲軟；2、原材料價(jià)格大幅上漲；3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。