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本周食品飲料板塊企穩(wěn)回升，軟飲料、白酒、乳品漲幅居前。本周SW食品飲料板塊上漲0.97%，在31個(gè)申萬(wàn)子行業(yè)中排名第14。在申萬(wàn)食品飲料子板塊中，SW軟飲料、SW白酒、SW乳品領(lǐng)漲，漲幅分別為2.12%、1.32%、1.01%，SW烘焙食品、SW預(yù)食品加工、SW零食跌幅最多，分別下跌1.42%、1.58%、2.55%。食品飲料板塊個(gè)股中，漲幅前五個(gè)股為皇氏集團(tuán)（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）、瀘州老窖（+4.79%）、莊園牧場(chǎng)(+4.74%)；跌幅前五個(gè)股為立高食品（-5.20%）、歡樂(lè)家（-6.12%）、甘源食品（-6.43%）、萬(wàn)辰集團(tuán)（-6.95%）、交大昂立(-12.93%)。
　　白酒：本周反彈繼續(xù)，布局確定性、捕捉邊際改善。本周SW白酒指數(shù)上漲0.88%，7月實(shí)現(xiàn)周線“三連陽(yáng)”，板塊情緒企穩(wěn)下估值逐漸修復(fù)，從基本面來(lái)看當(dāng)前板塊處于筑底階段，二季度報(bào)表端需降低期待，三季度重點(diǎn)關(guān)注中秋國(guó)慶旺季需求情況與政策催化。目前飛天茅臺(tái)（散瓶）批價(jià)1890元，環(huán)比上周+10元，普五批價(jià)870元，環(huán)比上周持平。茅臺(tái)省級(jí)聯(lián)誼會(huì)牽頭成立聯(lián)營(yíng)公司，一方面可加強(qiáng)價(jià)格管控及懲罰舉措，另一方面開發(fā)本省文創(chuàng)茅臺(tái)酒，有助于減輕普茅市場(chǎng)壓力、平穩(wěn)市價(jià)。7月19日酒鬼酒與胖東來(lái)聯(lián)名推出的“酒鬼·自由愛”正式上市，據(jù)胖東來(lái)發(fā)布的成本公示信息顯示：產(chǎn)品售價(jià)為200元，綜合成本為168.26元，酒鬼酒積極探索新渠道拓展，需重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)銷售情況。當(dāng)前板塊估值處歷史10年6.1%分位數(shù)，建議把握板塊輪動(dòng)下低估值修復(fù)窗口，推薦貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣。
　　大眾品：外部事件影響短期表現(xiàn)分化，近期關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)確定性，中長(zhǎng)期持續(xù)看好勢(shì)能向上個(gè)股回調(diào)機(jī)會(huì)。本周山姆輿情發(fā)酵，由于好麗友等產(chǎn)品上架、會(huì)員對(duì)過(guò)去傳統(tǒng)商超較常見的產(chǎn)品產(chǎn)生較強(qiáng)抵觸心理，市場(chǎng)對(duì)山姆流量擔(dān)憂情緒影響下，部分在山姆渠道占比較大的個(gè)股回調(diào)明顯，如甘源食品、立高食品，本周分別回調(diào)6.4%、5.2%。目前山姆已下架好麗友產(chǎn)品，從客流量與退卡率來(lái)看未受到此次輿論事件影響，部分公司供應(yīng)產(chǎn)品以山姆自有品牌售賣，受抵觸影響最低，相對(duì)影響有限。同時(shí)，近期受到娃哈哈輿論影響，引發(fā)對(duì)其競(jìng)品高關(guān)注度，農(nóng)夫山泉本周上漲10.0%，華潤(rùn)飲料上漲6.6%，從近期跟蹤來(lái)看農(nóng)夫山泉紅瓶水市占率恢復(fù)明顯，去年份額擴(kuò)張快速的娃哈哈面臨輿論事件影響，同時(shí)內(nèi)部生產(chǎn)線關(guān)停轉(zhuǎn)移、管理層優(yōu)化調(diào)整、渠道重構(gòu)等經(jīng)營(yíng)陣痛持續(xù)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大費(fèi)投穩(wěn)份額。長(zhǎng)期來(lái)看包裝水行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈，但農(nóng)夫山泉調(diào)整速度快、營(yíng)銷推廣及推新動(dòng)作積極、且輿論事件影響明顯消退，有望在競(jìng)品輿論反噬窗口期加速搶回市場(chǎng)份額。個(gè)股推薦上，中報(bào)窗口期業(yè)績(jī)?nèi)詾橹骶€，關(guān)注個(gè)股回調(diào)機(jī)會(huì)，推薦有友食品、東鵬飲料、達(dá)勢(shì)股份、立高食品、安琪酵母，市占率恢復(fù)的農(nóng)夫山泉，以及古茗。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺(tái)和實(shí)施效果不及預(yù)期，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。