>> 申萬宏源-晨會報告-250724
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
大小： |
1237KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄭菁華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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關(guān)注顯著低配的順周期資產(chǎn)—— 2025Q2被動和主動權(quán)益型公募基金持股分析
一、被動型基金(ETF)規(guī)模再創(chuàng)新高。2025Q2股票型ETF當(dāng)前總規(guī)模約為3萬億元，持股市值占比達(dá)到3.7%，創(chuàng)歷史新高。主動權(quán)益型公募基金持股市值在2021年達(dá)到最高峰（6.2%）后一路下行，25Q2降至3.0%。25Q2寬基ETF中主要是滬深300、中證1000份額提升顯著，分別增加241和115億份。在行業(yè)ETF中，主要是銀行、白酒、半導(dǎo)體、人工智能、機器人、軍工、黃金和稀土ETF份額環(huán)比25Q1提升顯著。（詳見正文）
(聯(lián)系人：林麗梅/郝丹陽/劉雅婧/馮彧/王勝)
打破資產(chǎn)邊界：RWA和數(shù)字資產(chǎn)全解析——全球貨幣體系重構(gòu)與人民幣國際化系列之四
RWA，Real World Asset，是一種基于區(qū)塊鏈的數(shù)字資產(chǎn)證券化投資項目。RWA通過將現(xiàn)實世界中的實物或者金融資產(chǎn)，利用區(qū)塊鏈標(biāo)簽進(jìn)行標(biāo)記，以區(qū)塊鏈內(nèi)的智能定制合約實現(xiàn)收益的分配和通證的流轉(zhuǎn)，實現(xiàn)了將難以交易的大型資產(chǎn)進(jìn)行代幣化分割的創(chuàng)舉，大幅增加了資產(chǎn)的流動性以及投資者門檻。RWA從2020年的加密貨幣大牛市開始規(guī)模一路快速上升。根據(jù)RWA.XYZ網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，截止到2025年7月16日，RWA的鏈上資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了255.2億美元，擁有310573名資產(chǎn)持有者，251名RWA的發(fā)行商。RWA作為穩(wěn)定幣重要的使用場景正在快速發(fā)展，相比于傳統(tǒng)資產(chǎn)和一般加密資產(chǎn)，RWA有諸多優(yōu)勢。在海外RWA在國債代幣化基金、REITs代幣化投資、股票和私人信貸上有著廣泛的應(yīng)用。與此同時，中國香港通過數(shù)碼債，而中國內(nèi)地使用數(shù)字資產(chǎn)交易所的模式，也在進(jìn)行著RWA的探索。（詳見正文）
(聯(lián)系人：涂錦文/金倩婧/馮曉宇/林遵東/王勝)
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