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本報告導讀：
　　根據測算，2025Q2計算機機構持倉水平為2.6%，環(huán)比25Q1的2.9%有所回落，整體處在歷史低位；從細分行業(yè)來看，金融科技關注度有所提升，AI、自主可控仍是主線。
　　投資要點：
　　投資建議：經過我們測算，計算機機構持倉在2025Q1回升至2.9%后，Q2再次環(huán)比回落至2.6%，整體處在歷史低位，距離2023年的持倉高位（6%以上）仍有較大的差距，計算機行業(yè)關注度和持倉水平仍有較大上升空間。從細分行業(yè)分布來看，目前機構較多重倉AI、自主可控，金融科技關注度有所提升，我們認為2025年科技有望成為重要主線，隨著AI模型能力不斷提升，算力和應用將交織螺旋上升；科技自立自強同樣刻不容緩，國際環(huán)境的不確定性將導致全球科技產業(yè)鏈受到較大影響，極大刺激國內信創(chuàng)產業(yè)推進，維持計算機板塊“增持”評級。
　　2025Q2計算機持倉回落至2.6%。我們根據Wind的機構研究，進行了機構（基金和基金管理公司）持倉分析。2021Q1-2022Q3，計算機行業(yè)機構持倉水平在3%以下的歷史低位，2022Q4-2023Q1，計算機持倉快速回升至6.2%；2023Q2-2024Q1，計算機行業(yè)機構持倉水平持續(xù)下降，分別為5.8%、4.6%、4.0%、3.0%。2024Q2，計算機行業(yè)機構持倉水平進一步下探至2.1%，在近10年內僅高于2022Q2的2.0%。2024Q3-2025Q2，計算機行業(yè)機構持倉水平均低于3.0%，處于歷史低位，其中2025Q1計算機持倉曾恢復至2.9%，Q2再次回落至2.6%。
　　金融科技關注度有所提升，AI、自主可控仍是主線。從持股機構數量來看，2025Q2前十名分別是金山辦公、科大訊飛、中科曙光、恒生電子、浪潮信息、深信服、指南針、德賽西威、潤和軟件和新大陸；從持股市值來看，2025Q2前十名分別為金山辦公、科大訊飛、華大九天、中科曙光、納思達、深信服、恒生電子、潤和軟件、浪潮信息和廣聯(lián)達，金山辦公、科大訊飛穩(wěn)居計算機行業(yè)機構持倉前兩位。從細分行業(yè)來看，目前機構較多重倉AI、自主可控、金融科技等領域的公司。
　　對比2025Q1數據，從持股機構數量上來看，25Q2前十名中，新進恒生電子、指南針，托普云農、紫光股份退出。從持股市值上來看，25Q2前十名中，新進恒生電子、潤和軟件、浪潮信息、廣聯(lián)達，紫光股份、柏楚電子、用友網絡、德賽西威退出。進入25Q2，機構對金融科技領域的關注和持倉有所增加，此外，AI、自主可控仍是計算機行業(yè)的主線。我們認為，2025年是AI應用落地開花之年，隨著模型能力不斷提升，算力和應用將交織螺旋上升；科技自立自強刻不容緩，國際環(huán)境的不確定性將導致全球科技產業(yè)鏈受到較大影響，極大刺激國內信創(chuàng)產業(yè)推進。
　　風險提示：技術發(fā)展不及預期，國產替代不及預期的風險。