久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

煤炭板塊回顧：6月煤炭板塊上漲0.7%，年初以來跑輸大盤6.7pct。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月上證綜指上漲2.9%，滬深300上漲2.5%，煤炭（中信）板塊上漲0.7%。年初以來，煤炭板塊高位回落，截至7月22日累計(jì)下跌2.0%，跑輸滬深300指數(shù)6.7pct，排名中信各行業(yè)指數(shù)29/30。目前煤炭板塊市盈率、市凈率處于歷史中等位置，其中市盈率僅高于銀行、建筑和石油石化板塊。
　　煤炭市場(chǎng)回顧：6月用電量同比增長(zhǎng)5.4%，非電中化工需求較好，煤炭進(jìn)口量同比下降25.9%。（1）國(guó)內(nèi)煤價(jià)：6月以來，煤炭市場(chǎng)價(jià)底部回升，其中港口動(dòng)力煤上漲約6%，焦煤漲幅更是達(dá)到21%，長(zhǎng)協(xié)價(jià)基本平穩(wěn)；（2）國(guó)際煤價(jià)：6月以來，高卡動(dòng)力煤價(jià)較為強(qiáng)勢(shì)，煉焦煤價(jià)小幅回落；（3）國(guó)內(nèi)需求：6月用電量同比增長(zhǎng)5.4%，較上月進(jìn)一步增長(zhǎng)，鋼鐵產(chǎn)量轉(zhuǎn)負(fù)，化工需求強(qiáng)勢(shì)；（4）國(guó)內(nèi)供給：6月國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量增速降至3.0%，進(jìn)口量同比下降25.9%，供應(yīng)端增速進(jìn)一步下降；（5）海外供需：前6月全球海運(yùn)煤裝載量同比-7.9%，新興市場(chǎng)需求持續(xù)向好；（6）產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存：旺季來臨，產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)幅度略超預(yù)期。
　　近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：各煤種價(jià)格普漲，焦炭第一輪提漲落地。（1）動(dòng)力煤：考慮到三伏天開啟，各地氣溫逐步升高，迎峰度夏季節(jié)性需求有望持續(xù)改善，供給端總體平穩(wěn)，北港高位庫(kù)存壓力也在持續(xù)緩解，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)延續(xù)穩(wěn)中有升。（2）煉焦煤：近期產(chǎn)業(yè)鏈需求維持中高位水平，下游采購(gòu)積極性明顯回升，考慮到焦煤庫(kù)存仍位于中低位，且山西等主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增速可能回落，預(yù)計(jì)短期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：6月用電量進(jìn)一步提速，國(guó)家能源局要求核查超產(chǎn)，煤價(jià)有望延續(xù)上漲。近期煤炭市場(chǎng)企穩(wěn)回升，下半年受益于季節(jié)性需求提升，產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩及進(jìn)口煤預(yù)期下降，預(yù)計(jì)煤價(jià)有望延續(xù)向好。政策方面，國(guó)家能源局發(fā)布核查通知，年度原煤產(chǎn)量不得超過公告產(chǎn)能，月度原煤產(chǎn)量不得超過公告產(chǎn)能的10%。后續(xù)供應(yīng)收縮預(yù)期加強(qiáng)，進(jìn)一步支撐煤價(jià)。公司方面，25年煤價(jià)中樞回落，但2季度盈利或已處于底部，下半年及中長(zhǎng)期有望穩(wěn)步回升，板塊估值和股息率具備優(yōu)勢(shì)。根據(jù)Wind，截至7月18日，煤炭行業(yè)市凈率1.28倍，市盈率11.6倍，部分龍頭公司股息率普遍處于4-6%的水平。
　　重點(diǎn)公司：（1）盈利分紅穩(wěn)健的動(dòng)力煤公司：中國(guó)神華（A、H）、陜西煤業(yè)、中煤能源（A、H）、新集能源、兗礦能源（A、H）等；（2）受益于需求預(yù)期向好、供應(yīng)收縮的高彈性公司：潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、首鋼資源、平煤股份、山煤國(guó)際、晉控煤業(yè)、華陽股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。煤焦價(jià)格超預(yù)期下跌，產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，成本費(fèi)用控制不及預(yù)期等。