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核心觀點
　　煤炭板塊迎來爆發(fā)性上漲。在7月22日煤炭(申萬)行業(yè)上漲6.18%，但與上證指數(shù)創(chuàng)去年924以來次新高相比，煤炭板塊存在滯漲，因此，配置上繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流充裕、股息率較高、彈性較大的個股。
　　政策面上，當前煤炭行業(yè)虧損企業(yè)比例53.6%遠超2016年的35%，利潤總額下滑明顯，“反內(nèi)卷”行動全面開啟，推動煤炭行業(yè)秩序優(yōu)化、穩(wěn)定供需關(guān)系。權(quán)益市場以漲為主，煤炭板塊跑輸指數(shù)。
　　基本面上，高溫天帶動火電日耗激增，煉焦煤下游鋼廠盈利尚可，采購積極性提升，動力煤+煉焦煤價格延續(xù)上漲，在反內(nèi)卷約束產(chǎn)量和雅江下水工程需求帶動下，預(yù)計煤炭仍有上漲空間。
　　估值+股息方面，截至7月22日，煤炭市凈率1.27倍，位于近5年的34.77%分位數(shù)，估值水平較低，煤炭動態(tài)股息率5.27%，低于銀行的4.0%和滬深300的2.82%，具備配置優(yōu)勢。
　　風險提示
　　終端需求大幅回落，板塊輪動加快，板塊突發(fā)利空。