>> 甬興證券-情緒與估值7月第3期：市場交易情緒升溫，周期估值分位普漲-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
大小： |
1791KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐文卿 |
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內(nèi)容要點(diǎn)：上周（7.17-7.23）A股市場兩融余額增加，換手率普漲，成交額普漲。主要指數(shù)PE估值分位普漲，其中深證成指領(lǐng)漲。主要風(fēng)格PE估值分位普漲，其中穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲。全行業(yè)估值分位數(shù)建筑領(lǐng)漲，銀行領(lǐng)跌。
情緒：兩融余額增加，市場換手率普漲，成交額普漲
1）股債收益率上行，投資性價比較高。截至2025年7月23日，滬深300股息率為2.82%，10年國債收益率為1.70%，股債收益率為-1.12%，周環(huán)比上行0.28pct。股債收益率高于2025年初以來均值0.56pct，仍處于2012年以來相對低點(diǎn)，這也意味著當(dāng)前A股市場依然具備較高的投資性價比。
2）兩融余額增加，融資買入額占比上行。上周（7.17-7.23）兩融余額均值約1.92萬億元，較上上周均值增加1.48%；融資買入額占全A成交額比例上行，上周融資買入額占全A成交額比例為11.13%，較上上周上行0.62pct。
3）市場換手率、成交額普漲，中證500成交額環(huán)比漲幅最大。換手率方面，上周（7.17-7.23）各主要指數(shù)換手率漲普漲。其中，Wind雙創(chuàng)換手率上行最多為0.22pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額普漲，其中中證500成交金額環(huán)比漲幅最大為18.30%，其次是上證綜指成交額上漲14.74%。
估值：指數(shù)PE估值分位普漲，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲，建筑領(lǐng)漲
1）指數(shù)PE估值分位普漲，深證成指領(lǐng)漲。各主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（7.17-7.23）各主要指數(shù)PE估值分位數(shù)普漲，其中，深證成指漲幅最大為5.1個百分點(diǎn)，其次是Wind全A上漲4.7個百分點(diǎn)。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位普漲，其中Wind全A上漲最多為7.0個百分點(diǎn)。
2）風(fēng)格PE估值分位普漲，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（7.17-7.23）各風(fēng)格板塊PE分位數(shù)普漲。其中，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲2.6個百分點(diǎn)，其次是消費(fèi)風(fēng)格上漲2.5個百分點(diǎn)。從PB歷史分位層面來看，上周各風(fēng)格板塊PB分位漲多跌少，其中周期風(fēng)格漲幅最大為18.7個百分點(diǎn)，其次是成長風(fēng)格上行17.8個百分點(diǎn)。
3）行業(yè)PE估值分位漲多跌少，建筑領(lǐng)漲，銀行領(lǐng)跌。上周（7.17-7.23）行業(yè)PE估值分位漲多跌少，板塊層面，1）周期板塊PE估值分位普漲，建筑行業(yè)領(lǐng)漲（+9.4pct）；2）消費(fèi)板塊PE分位普漲，家電行業(yè)領(lǐng)漲（+4.0pct），消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)上漲（+2.5pct）；3）成長板塊PE分位普漲，電力設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲（+3.2pct）；4）金融板塊PE分位漲跌參半，非銀行金融行業(yè)領(lǐng)漲（+3.5pct）。
風(fēng)險提示
上市公司業(yè)績不及預(yù)期、市場波動超預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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