>> 浙商證券-煤炭行業(yè)周報(7月第4周)：煤價大幅反彈，中樞繼續(xù)抬升-250726
| 上傳日期： |
2025/7/26 |
大小： |
842KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1.煤炭板塊收漲，跑贏深300指數(shù)。截止2025年7月25日，中信煤炭行業(yè)收漲8%，滬深300指數(shù)上漲1.69%，跑贏滬深300指數(shù)6.31個百分點。全板塊整周37只股價上漲。潞安環(huán)能漲幅最高，整周漲幅為31.22%。
2.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年7月18日-2025年7月24日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為714萬噸，周環(huán)比減少2.4%，年同比增加3.4%。其中，動力煤周日均銷量較上周減少2.5%，煉焦煤銷量較上周減少3.6%，無煙煤銷量較上周持平。截至2025年7月24日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）3055萬噸，周環(huán)比減少2.3%，年同比增加20.5%。今年以來，供給端，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭累計銷量141781.8萬噸，同比減少3.4%；其中動力煤、焦煤、無煙煤累計銷量分別同比-4.5%、-3.4%、7%。需求端，電力、化工行業(yè)累計耗煤分別同比減少2.9%、增加16.8%。鐵水產(chǎn)量同比增加3.1%。
3.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年7月25日，價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)664元/噸，周環(huán)比上漲0.15%，中國進口電煤采購價格指數(shù)762元/噸，周環(huán)比上漲0.79%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比上漲，黃驊港周環(huán)比上漲，廣州港周環(huán)比持平；從產(chǎn)地看，大同動力煤坑口價環(huán)比上漲1.92%，榆林環(huán)比上漲1.98%，鄂爾多斯環(huán)比上漲1.81%；澳洲紐卡斯爾煤價周環(huán)比上漲0.18%。庫存方面，秦皇島煤炭庫存585萬噸，周環(huán)比增加7萬噸；北方港口庫存合計2511萬噸，周環(huán)比減少3萬噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年7月25日，價格方面，京唐港主焦煤價格為1650元/噸，周環(huán)比上漲16.2%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價周環(huán)比上漲11.3%，呂梁周環(huán)比上漲26.09%，六盤水周環(huán)比上漲4.17%；澳洲峰景煤價格周環(huán)比上漲3.61%；焦煤期貨結算價格1236.5元/噸，周環(huán)比上漲32.6%；主要港口一級冶金焦價格1470元/噸，周環(huán)比上漲7.3%；二級冶金焦價格1270元/噸，周環(huán)比上漲8.55%；螺紋價格3430元/噸，周環(huán)比上漲5.54%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存155.84萬噸，周環(huán)比減少11.16萬噸（-6.68%）；獨立焦化廠總庫存985.38萬噸，周環(huán)比增加56.27萬噸（6.06%）；可用天數(shù)11.5天，周環(huán)比增加0.6天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年7月25日，陽泉無煙煤價格（小塊）820元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價2476.14元/噸，周環(huán)比上漲100.91元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）1760元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸；純堿（重質）均價1350.5元/噸，周環(huán)比上漲99.25元/噸；華東地區(qū)電石到貨價2433.33元/噸，周環(huán)比下跌33.34元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價5173.46元/噸，上漲320元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）4579元/噸，周環(huán)比上漲150元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價7450元/噸，周環(huán)比上漲71.67元/噸。
6.投資建議：煤價大幅反彈，中樞繼續(xù)抬升。國內(nèi)電廠日耗大幅提升，煤價繼續(xù)上漲，反內(nèi)卷政策與基本面支撐下，焦煤、動力煤均上漲。國內(nèi)政策方面，煤炭協(xié)會發(fā)倡議要求，控制產(chǎn)量，提高質量；中央財經(jīng)委員會第六次會議強調，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出?；久娣矫妫禾績r格大幅反彈。當前日耗仍在高位，天氣炎熱，電廠仍有補庫需求。焦炭產(chǎn)能可能因環(huán)保因素產(chǎn)能利用率下降，焦炭板塊業(yè)績可能邊際改善，下半年供需逐步平衡，維持行業(yè)“看好”評級。布局高股息動力煤公司和困境反轉的焦炭公司。優(yōu)先關注動力煤公司中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、廣匯能源、昊華能源、晉控煤業(yè)、華陽股份等；焦煤公司關注淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份等；同時關注利潤同比改善的焦炭公司金能科技、陜西黑貓、美錦能源等。
7.風險提示：海外經(jīng)濟放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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