>> 國金證券-家電行業(yè)周報：6月家電新興市場出口維持穩(wěn)健增長-250726
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
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| 1609KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平,王剛 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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6月家電新興市場出口維持穩(wěn)定增長
關稅影響下6月家電出口降速，但新興市場保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。單6月家電出口數(shù)量/金額（人民幣）同比分別-7.8%/-7.8%。分品類來看，6月空調(diào)出口650萬臺，同比-25.6%；冰箱出口756萬臺，同比-6.8%；洗衣機出口369萬臺，同比+2.8%；液晶電視出口785萬臺，同比-14.7%。拆分區(qū)域來看，6月冰冷非洲、東南亞出口增速領跑。25年6月，非洲、東南亞冰冷出口金額約2.7、7.7億元，分別同比+30%、+19%。中東、北美、歐洲地區(qū)出口規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下滑，出口金額約2.0、11.9、20.8億元，分別同比-18%、-20%、-21%。6月各地區(qū)空調(diào)出口普遍下滑。25年6月南美、東南亞空調(diào)出口金額約12.9、6.5億元，降幅最大，同比-51%、-48%。其次是北美、中東、非洲，出口金額約5.4、25.0、6.1億元，分別同比-23%、-22%、-21。歐洲地區(qū)降幅最小，出口金額約14.9億元，同比-7%。6月東南亞電視出口增速領跑。25年6月東南亞出口金額約12.0億元，同比+116%。非洲、中東、歐洲市場增速穩(wěn)健，出口金額約7.8、6.7、15.2億元，分別同比+6%、+5%、+2%。北美、南美出口規(guī)模出現(xiàn)下滑，出口金額約3.8、20.4億元，分別同比-75%、-34%。6月東南亞、非洲洗衣機出口增速顯著。25年6月東南亞、非洲洗衣機出口金額約3.6、1.8億元，分別同比+26%、+22%，其次是歐洲、中東分別同比+12%、+8%。南美市場出口金額約4.9億元，同比-5%。北美市場出口金額約2.2億元，同比-23%。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤
市場及板塊行情跟蹤：本周滬深300指數(shù)-0.18%，申萬家電指數(shù)+0.4%。個股中，本周漲幅前三名分別為石頭科技（+11.47%）、愛仕達（+ 9.58%）、ST同洲（+ 8.79%）；本周跌幅前三名分別為歐圣電氣（-35.74%）、倍益康（-12.31%）、星帥爾（-9.99%）。
原材料價格跟蹤：本周（5/19-5/23）銅價指數(shù)-0.54%，鋁價指數(shù)-0.20%，冷軋板卷指數(shù)-0.25%，中國塑料城價格指數(shù)-1.40%。本月銅價指數(shù)+3.24%，鋁價指數(shù)+2.86%，冷軋板卷指數(shù)0.00%，中國塑料城價格指數(shù)-0.72%。
匯率及海運價格跟蹤：截至2025年5月23日，美元兌人民幣匯率中間價報7.19，周漲幅0.00%，年初至今0.00%。近期集裝箱航運市場運價小幅上行，上周出口集裝箱運價綜合指數(shù)環(huán)比+0.23%
房地產(chǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：2025年3月，住宅新開工/住宅施工/住宅竣工/住宅銷售全國累計面積分別為9491.97/427,236.72/9,501.72/18,481.25萬平方米，分別同比-24.3%/-10.0%/-14.8%/-2.4%。
細分行業(yè)景氣指標
板塊景氣判斷：白色家電-略有承壓、黑色家電-穩(wěn)健向上、廚衛(wèi)電器-底部企穩(wěn)、掃地機-高景氣維持。
投資建議
年初至今家電社零保持高增，內(nèi)需電增長確定性強，外需新興市場需求持續(xù)高景氣，有望拉動出口保持較好增長。建議重點關注：1）抓內(nèi)需+補貼主線，把握白電板塊確定性及紅利屬性；2）布局結(jié)構(gòu)升級邏輯仍在持續(xù)兌現(xiàn)的黑電板塊。3）把握小家電困境反轉(zhuǎn)機會。
風險提示
海內(nèi)外需求波動、行業(yè)競爭加劇、原材料價格波動、匯率波動、關稅波動風險。
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