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核心結(jié)論
　　 TMT行業(yè)（申萬(wàn)計(jì)算機(jī)、電子、通信、傳媒）25Q2維持高配。我們基于主動(dòng)型及被動(dòng)型公募基金的重倉(cāng)持股情況統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)TMT行業(yè)的配置情況。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，TMT行業(yè)25Q2基金重倉(cāng)持股配置比例達(dá)到27.7%，環(huán)比25Q1提升1.3pct。從歷史情況看，TMT行業(yè)重倉(cāng)股配置比例自22Q3觸底回升，此后快速攀升，至23Q2達(dá)到階段性的配置比例高點(diǎn)后，出現(xiàn)了一段時(shí)期的波動(dòng)，從24Q3開(kāi)始連續(xù)三個(gè)季度向上提升，當(dāng)前配置比例已突破近10年的高點(diǎn)。
　　通信行業(yè)配置比例環(huán)比顯著提升。計(jì)算機(jī)、電子、傳媒行業(yè)配置比例環(huán)比25Q1小幅變化，分別-0.1pct、+0.1pct及+0.1pct，而通信行業(yè)配置比例出現(xiàn)環(huán)比明顯提升，相較25Q1增加1.2pct。另，從各行業(yè)自13年以來(lái)各季度配置比例變化看，電子行業(yè)配置比例整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，當(dāng)前配置比例繼續(xù)創(chuàng)新高；計(jì)算機(jī)行業(yè)仍然處于歷史配置的低位；通信行業(yè)自23Q1呈現(xiàn)波動(dòng)向上的趨勢(shì)；傳媒行業(yè)處于階段性的配置高點(diǎn)。
　　機(jī)構(gòu)重倉(cāng)子領(lǐng)域主要包含港股互聯(lián)網(wǎng)、光模塊及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。
　　持股市值方面，25Q2公募基金持股前十名分別為騰訊控股、中芯國(guó)際（A股）、小米集團(tuán)-W、寒武紀(jì)-U、海光信息、新易盛、中際旭創(chuàng)、北方華創(chuàng)、中微公司、瀾起科技。相比25Q1新增新易盛、中際旭創(chuàng)，而立訊精密、中芯國(guó)際（港股）則跌出前十。其中，騰訊控股為基金重倉(cāng)持股總市值最高的公司，達(dá)到770億元，第十名瀾起科技持股市值為240億元。
　　持股基金數(shù)方面，25Q2前十名分別為騰訊控股、新易盛、中際旭創(chuàng)、立訊精密、北方華創(chuàng)、中芯國(guó)際（港股）、勝宏科技、小米集團(tuán)-W、中芯國(guó)際（A股）、海光信息。相比25Q1新增新易盛、中際旭創(chuàng)及勝宏科技，而中國(guó)移動(dòng)、寒武紀(jì)-U、恒玄科技則跌出前十。其中，騰訊控股為持股基金數(shù)最多的公司，達(dá)到1,206個(gè)，第十名海光信息持股基金數(shù)為405個(gè)。
　　機(jī)構(gòu)加倉(cāng)方向以光模塊、PCB、傳媒游戲等細(xì)分行業(yè)為主。
　　重倉(cāng)股市值變化方面，TMT行業(yè)25Q2公募基金持股市值較25Q1末增加的前十分別為新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、滬電股份、小米集團(tuán)-W、分眾傳媒、天孚通信、巨人網(wǎng)絡(luò)、瀾起科技、ST華通。
　　持股基金數(shù)變化方面，25Q2持股基金數(shù)增加前十名分別為中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份、勝宏科技、天孚通信、愷英網(wǎng)絡(luò)、源杰科技、ST華通、巨人網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)富聯(lián)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變、技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期、AI商業(yè)應(yīng)用落地不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際環(huán)境變化、關(guān)稅政策變化。