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核心觀點(diǎn)
　　全球資產(chǎn)價(jià)格：日經(jīng)領(lǐng)漲全球股市。股市方面，本周全球主要股市多數(shù)上漲，受日美達(dá)成貿(mào)易關(guān)稅協(xié)議提振，日經(jīng)225較上周上漲4.1%，領(lǐng)漲全球股市。美股三大指數(shù)均有所上漲。債市方面，本周主要國債收益率漲跌互現(xiàn)，10年期美債收益率較上周下行4bp。商品方面，本周油價(jià)有所走低，主因歐美貿(mào)易協(xié)議談判僵持，引發(fā)原油需求前景擔(dān)憂。匯率方面，美元指數(shù)回落0.8%。
　　主要央行貨幣政策：歐央行保持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)方面，本周聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)入FOMC會(huì)議前的緘默期，截至7月23日，市場預(yù)期7月降息概率接近于0，年內(nèi)降息約2次，較上周變化不大。歐央行方面，7月24日會(huì)議宣布基準(zhǔn)利率維持不變。歐洲央行行長拉加德表示，目前經(jīng)濟(jì)處于良好狀態(tài)，增長符合預(yù)期或略有好轉(zhuǎn)，暗示并不急于進(jìn)一步降息。日央行方面，副行長表示，日美貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成減少了經(jīng)濟(jì)不確定性，年內(nèi)或仍有加息空間。
　　美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)：投資或有回落，美日達(dá)成貿(mào)易協(xié)定。美國至7月19日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)由前值22.1萬人小幅回落至21.7萬人，顯示勞動(dòng)力市場保持穩(wěn)定。6月美國核心資本品訂單環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)-0.7%，反映在一季度強(qiáng)勁的增長后，企業(yè)設(shè)備投資出現(xiàn)回落。7月美國標(biāo)普全球制造業(yè)PMI由前值52.9回落至49.5，為去年12月以來首次降至枯榮線下，主因投入品采購和庫存支出雙雙下降，表明關(guān)稅前囤庫存帶來的提振作用正在消退。7月23日，美日達(dá)成貿(mào)易框架，美國對日本關(guān)稅降至15%。同時(shí)，日本將投資美國指示的5500億美元用于重建和擴(kuò)大美國核心產(chǎn)業(yè)，并對美國放開農(nóng)業(yè)、能源、制造業(yè)和航空航天市場準(zhǔn)入。
　　其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)：歐洲景氣度好轉(zhuǎn)，泰國與柬埔寨爆發(fā)軍事沖突。7月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI升至51.2%，同時(shí)，制造業(yè)PMI也有所回升至49.8%，為36個(gè)月以來的高點(diǎn)。其中，德國服務(wù)業(yè)PMI回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至50.1，顯示服務(wù)業(yè)有所企穩(wěn)，而制造業(yè)PMI也升至49.2，顯示復(fù)蘇跡象。本周一名泰國士兵誤觸柬埔寨新布地雷，泰方關(guān)閉多個(gè)邊境通道，召回駐柬埔寨大使，并驅(qū)逐柬埔寨駐泰大使，次日雙方爆發(fā)軍事沖突，沖突仍在持續(xù)。
　　下周重點(diǎn)關(guān)注：中美貿(mào)易第三輪磋商，美國二季度GDP，美國FOMC利率決定，美國7月非農(nóng)就業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮超預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，美國關(guān)稅政策超預(yù)期