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行情概覽：本周（7.21-7.25）中信一級傳媒板塊上漲2.09%。本周傳媒板塊在市場帶動(dòng)下上漲。臨近中報(bào)期重視中報(bào)預(yù)期較好公司的投資機(jī)會(huì)。2025年下半年傳媒繼續(xù)看好游戲等基本面驅(qū)動(dòng)板塊，同時(shí)彈性方向看好AI應(yīng)用及IP變現(xiàn)。AI應(yīng)用聚焦新應(yīng)用的映射投資及部分較成熟應(yīng)用的數(shù)據(jù)跟蹤，重點(diǎn)關(guān)注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。IP變現(xiàn)聚焦有IP優(yōu)勢及全產(chǎn)業(yè)鏈潛力的公司，潮流玩具、影視內(nèi)容等方向有機(jī)會(huì)。
　　板塊觀點(diǎn)與關(guān)注標(biāo)的：1）游戲：重點(diǎn)關(guān)注ST華通、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、心動(dòng)公司等，關(guān)注完美世界、冰川網(wǎng)絡(luò)、華立科技等；2）AI：豆神教育、盛天網(wǎng)絡(luò)、上海電影、榮信文化、中文在線、易點(diǎn)天下、視覺中國、盛通股份、焦點(diǎn)科技、世紀(jì)天鴻、佳發(fā)教育等；3）資源整合預(yù)期：中視傳媒、國新文化、廣西廣電、華智數(shù)媒、吉視傳媒、游族網(wǎng)絡(luò)等；4）國企：慈文傳媒、皖新傳媒、中文傳媒、南方傳媒、凱文教育、大晟文化等；5）教育：學(xué)大教育、粉筆等；6）港股：關(guān)注【阿里巴巴】【騰訊控股】【泡泡瑪特】【中旭未來】，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即的【阜博集團(tuán)】，K12教培龍頭【新東方】及業(yè)績彈性較大的區(qū)域龍頭【思考樂教育】【卓越教育】。
　　【7月游戲國產(chǎn)與進(jìn)口游戲版號發(fā)放，共134款游戲獲批?！繃倚侣劤霭媸鸢l(fā)布了2024年7月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔⒁约斑M(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?。其中，國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號發(fā)放數(shù)量為127款，涵蓋了巨人網(wǎng)絡(luò)《名將殺》、愷英網(wǎng)絡(luò)《荒野守則》、冰川網(wǎng)絡(luò)《奇跡建造師》等游戲在列。進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號發(fā)放數(shù)量為7款，包括騰訊《終極角逐》、網(wǎng)易《漫威秘法狂潮》等。此次版號發(fā)放，為游戲行業(yè)注入了新的活力，無論是國產(chǎn)游戲還是進(jìn)口游戲，都將為玩家?guī)砀嘣挠螒蝮w驗(yàn)，也有助于推動(dòng)游戲市場進(jìn)一步繁榮發(fā)展。
　　【開源模型Qwen3又更新升級，通用能力顯著提升?！拷?，阿里千問推出Qwen3升級版模型Qwen3-235B-A22B-Instruct-2507-FP8。該模型通用能力顯著提升，在指令遵循、邏輯推理、文本理解、數(shù)學(xué)、科學(xué)、編程及工具使用等方面表現(xiàn)突出，公開測評顯示其在GQPA、AIME25、LiveCodeBench、Arena-Hard、BFCL等多項(xiàng)測評中超過Kimi-K2、DeepSeek-V3等頂級開源模型及Claude-Opus4-Non-thinking等領(lǐng)先閉源模型。此外，模型在多語言長尾知識(shí)覆蓋、契合用戶偏好、長文本處理提升至256K等關(guān)鍵性能上有增強(qiáng)，已在魔搭社區(qū)和HuggingFace開源，引發(fā)海外開發(fā)者社區(qū)熱議。
　　【GPT-5模型已確認(rèn)統(tǒng)一系統(tǒng)，預(yù)計(jì)將在8月初推出?！繐?jù)The Verge報(bào)道，OpenAI計(jì)劃最早于8月初推出新一代大模型GPT-5。此次GPT-5與以往不同，它將整合o3推理模型及多項(xiàng)內(nèi)部技術(shù)。據(jù)量子位，OpenAI首席執(zhí)行官薩姆·奧特曼曾暗示GPT-5會(huì)將o系列推理模型與GPT系列非推理能力的優(yōu)勢統(tǒng)一到一個(gè)系統(tǒng)中。智能模式似乎旨在自動(dòng)調(diào)整其響應(yīng)策略，根據(jù)用戶的輸入動(dòng)態(tài)決定是提供快速答案還是進(jìn)行更復(fù)雜的推理。目前，此智能模式仍處于隱藏狀態(tài)，尚未向任何用戶開放；它仍在積極開發(fā)中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，宏觀環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)。