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◆期現(xiàn)市場：7月25日，五礦鋼聯(lián)碳酸鋰現(xiàn)貨指數(shù)（MMLC）早盤報(bào)76832元，周漲17.6%，其中MMLC電池級碳酸鋰均價(jià)為77000元。同日廣期所LC2509收盤價(jià)80520元，周內(nèi)漲15.1%。
　　◆供給：本周SMM國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量18630噸，環(huán)比上周減2.5%。部分廠商檢修，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量小幅回落。鋰價(jià)回暖，7月供給維持強(qiáng)勢，預(yù)計(jì)環(huán)增6-7%。2025年6月中國進(jìn)口碳酸鋰17698噸，環(huán)比減少16.3%，同比減少9.6%。其中從智利進(jìn)口碳酸鋰11853噸，從阿根廷進(jìn)口5094噸。1-6月中國碳酸鋰進(jìn)口總量約為11.8萬噸，同比增加10.7%。6月智利出口中國碳酸鋰約1.02萬噸，7月海外供給壓力較小。上半年智利對中國碳酸鋰+硫酸鋰出口量基本持平（按LCE計(jì)）。
　　◆需求：乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)7月新能源汽車零售可達(dá)101萬左右，滲透率有望提升至54.6%。1-6月全球新能源汽車銷量累計(jì)同比增26.2%。
　　◆庫存：7月24日，國內(nèi)碳酸鋰周度庫存報(bào)143170噸，環(huán)比上周+550噸（+0.4%）。國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量位于高位，庫存增勢仍持續(xù)。7月25日，廣期所碳酸鋰注冊倉單11996噸，周增17.2%。
　　◆成本：7月25日，SMM澳大利亞進(jìn)口SC6鋰精礦報(bào)價(jià)840-880美元/噸，周漲17.8%。國內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格反彈帶動(dòng)礦價(jià)回調(diào)。前期獲得低價(jià)礦源的鹽廠利潤大幅修復(fù)，釋放其套保需求。6月國內(nèi)進(jìn)口鋰精礦42.8萬噸，同比-18.1%，環(huán)比-17.2%。1-6月國內(nèi)鋰精礦進(jìn)口280.6萬噸，累計(jì)同比-0.2%。2025年上半年，澳大利亞來源鋰精礦進(jìn)口同比增6.1%，非洲來源鋰精礦進(jìn)口同比降13.0%，高成本硬巖礦供給壓力7月有所緩解。
　　◆觀點(diǎn)：礦端消息擾動(dòng)強(qiáng)化做多情緒，周四、周五碳酸鋰合約連續(xù)大漲。國內(nèi)資源退出傳聞短期難以明確證偽，多方資金掌握主動(dòng)權(quán)交易供需修復(fù)的強(qiáng)預(yù)期。而現(xiàn)實(shí)基本面暫未扭轉(zhuǎn)，下游對鋰價(jià)持續(xù)性存疑，現(xiàn)貨市場操作謹(jǐn)慎。值得注意的是，商品市場連續(xù)拉漲風(fēng)險(xiǎn)度提升，周五夜盤文華工業(yè)品指數(shù)跌2.25%，前期強(qiáng)勢反彈的焦煤、玻璃、純堿等品種均大幅回調(diào)，周一恐高氛圍可能傳遞到碳酸鋰。近期資金博弈帶來的不確定性較強(qiáng)，建議投機(jī)資金謹(jǐn)慎觀望，碳酸鋰持貨商結(jié)合自身經(jīng)營可適時(shí)把握進(jìn)場點(diǎn)位。海外礦企財(cái)報(bào)期臨近，留意產(chǎn)業(yè)鏈信息和商品市場整體氛圍變化。