>> 五礦期貨-螺紋鋼周報：成本驅動明顯，鋼價延續(xù)強勢-250726
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
大小： |
3782KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳張瀅 |
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◆供應端:本周螺紋總產(chǎn)量212萬噸，環(huán)比+1.4%，同比-5.2%，累計產(chǎn)量6388.0萬噸，同比-4.6%。長流程產(chǎn)量188萬噸，環(huán)比+2.9%，同比-6.2%，短流程產(chǎn)量24萬噸，環(huán)比-9.3%，同比+3.5%。
本周鐵水日均產(chǎn)量為242.23萬噸，較上周環(huán)比下降0.21萬噸，鐵水產(chǎn)量維持在相對高位。利潤方面，華東地區(qū)螺紋高爐利潤維持220元/噸附近，即期利潤持續(xù)回升；谷電利潤為43元/噸，電爐利潤明顯上升。
◆需求端：本周螺紋表需217萬噸，前值206萬噸，環(huán)比+5.3%，同比-4.4%，累計需求6250萬噸，同比-4.2%。
本周需求小幅回升，但整體水平依舊維持弱勢。
◆進出口：鋼坯06月進口15.5萬噸。
◆庫存：本周螺紋社會庫存373萬噸，前值370萬噸，環(huán)比+0.8%，同比-35.5%，廠庫166萬噸，前值173萬噸，環(huán)比-4.3%，同比-13.7%。
合計庫存539，前值543，環(huán)比-0.9%，同比-30.1%。
螺紋鋼庫存無明顯矛盾，本周庫存持續(xù)去化。
◆利潤:鐵水成本2540元/噸，高爐利潤256元/噸，獨立電弧爐鋼廠平均利潤-33元/噸。
本周鋼廠盈利率較上周持續(xù)上升，鋼廠當前生產(chǎn)意愿較強。
◆基差：最低倉單基差-52元/噸，基差率-1.6%。
◆小結：商品市場整體氛圍偏暖，成材價格延續(xù)強勢走勢，成本端對鋼材價格的支撐作用較為明顯。宏觀方面，受到墨脫水電站動工影響，顯著提升了市場對未來成材、水泥等建筑材料需求的預期。短期來看，供給端又存在去產(chǎn)能的收縮預期，需求端則受到大規(guī)模基建項目啟動的提振，供需兩端共同發(fā)力，盤面反應積極。疊加當前成材庫存處于較低水平，價格或具備持續(xù)走強的基礎。此外，國家能源局綜合司發(fā)布關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知，帶動煤炭價格明顯上漲，為成材價格進一步提供支撐。從基本面來看，螺紋鋼方面，受價格回暖影響，投機性需求增加，本周需求量小幅上升，庫存繼續(xù)去化；熱軋卷板則因價格漲幅較快導致需求小幅回落，出現(xiàn)累庫。盡管熱卷基本面略顯承壓，但當前螺紋與熱卷庫存水平均處于近五年低位，配合市場情緒回升，帶動盤面價格上漲。整體來看，當前的基本面對盤面影響較小，市場當前仍受政策與情緒影響較大。后續(xù)仍需重點關注政策面信號，以及7月底政治局會議的政策動向，同時應持續(xù)跟蹤終端實際需求的修復節(jié)奏，以及成本端對成材價格的支撐力度。
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