>> 申萬宏源-醫(yī)藥行業(yè)周報：本周醫(yī)藥上漲1.9%，藥品集采不簡單以最低價作為中選參考，上海國資基金擬戰(zhàn)略參股微創(chuàng)醫(yī)療-250727
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
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| 650KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張靜含,李敏杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
市場表現(xiàn)：本周申萬醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.9%，同期上證指數(shù)上漲1.7%，萬得全A（除金融石油石化）上漲2.6%。本周醫(yī)藥生物指數(shù)在31個申萬一級子行業(yè)中表現(xiàn)排名第19。各三級板塊漲跌幅為：原料藥（+2.9%）、化學制劑（-2.0%）、中藥（+1.4%）、血液制品（+1.1%）、疫苗（+6.6%）、其他生物制品（-0.6%）、醫(yī)療設備（+4.9%）、醫(yī)療耗材（ +5.0% ）、體外診斷（ +2.8% ）、醫(yī)藥流通（ +1.7% ）、線下藥店（+2.2%）、醫(yī)療研發(fā)外包（+8.3%）、醫(yī)院（+4.0%）。當前醫(yī)藥板塊整體估值32.0倍（PE-2025E），在31個申萬一級行業(yè)(2021)中排名第6。
藥品集采明確不簡單以最低價作為中選參考：7月24日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹“十四五”時期深化醫(yī)保改革。國家醫(yī)保局表示近期第11批集采工作已經(jīng)啟動，在中選規(guī)則方面，優(yōu)化了價差計算的“錨點”，不再以簡單的最低價作為參考，同時報價最低企業(yè)要公開說明報價的合理性，并承諾不低于成本報價。
醫(yī)保局就真實世界數(shù)據(jù)支持藥品綜合價值評價征求意見：7月21日，國家醫(yī)保局發(fā)布通知，擬組織開展系列研究，公開征集聚焦醫(yī)保真實世界數(shù)據(jù)如何服務藥品器械綜合價值評價，面向社會廣泛征集研究成果或研究思路。
上實資本戰(zhàn)略入股微創(chuàng)醫(yī)療：7月25日，微創(chuàng)醫(yī)療發(fā)布公告，原第一大股東OtsukaMedical Devices（大冢）與上實資本旗下上海生物醫(yī)藥并購基金、We’Tron Capital及公司管理層投資平臺簽署協(xié)議，擬合計出售2.91億股，占已發(fā)行股本約16.2%。上實資本將成為公司的重要戰(zhàn)略股東。
康華生物易主上海醫(yī)藥并購基金：7月20日，康華生物發(fā)布公告，控股股東、實控人王振滔及其一致行動人奧康集團、持股5%以上股東康悅齊明，擬合計向萬可欣生物轉(zhuǎn)讓21.91%股份，交易金額為18.51億元。王振滔還將其個人持有的剩余8.08%股份所對應的表決權委托給萬可欣生物行使，后者將獲得29.99%表決權并成為康華控股股東。萬可欣生物由上實醫(yī)藥持有0.001%合伙份額，上海生物醫(yī)藥并購基金持有80.209%，上海醫(yī)藥（集團）有限公司持有19.790%。
投資分析意見：創(chuàng)新藥板塊的產(chǎn)品收入和對外授權過去三年來一直保持著較快增長，今年來大額BD交易頻出，推動創(chuàng)新藥行情呈現(xiàn)出向整體板塊擴散趨勢，醫(yī)保目錄調(diào)整將首度納入商保創(chuàng)新藥目錄，重點提示關注未來有大品種放量及BD預期的創(chuàng)新藥公司及產(chǎn)業(yè)鏈相關的CXO公司：恒瑞醫(yī)藥、貝達醫(yī)藥、迪哲醫(yī)藥、益方生物、諾誠健華、首藥控股、復旦張江、新華制藥、海南海藥、一品紅、藥明康德、凱萊英等。
風險提示：集采降價風險，研發(fā)失敗風險。
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