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本周專題：發(fā)放運(yùn)營(yíng)牌照，上海政策助推Robotaxi落地
　　7月26日世界人工智能大會(huì)上，上海新一批智能網(wǎng)聯(lián)汽車示范運(yùn)營(yíng)牌照發(fā)放，運(yùn)營(yíng)牌照發(fā)放意味著上海的自動(dòng)駕駛從“道路測(cè)試”正式向“規(guī)模運(yùn)營(yíng)”躍升，有望進(jìn)一步推動(dòng)L4自動(dòng)駕駛的大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用。會(huì)上還發(fā)布《上海高級(jí)別自動(dòng)駕駛引領(lǐng)區(qū)“模速智行”發(fā)展行動(dòng)方案》，總體目標(biāo)為2027年基本建成全球領(lǐng)先的高級(jí)別自動(dòng)駕駛引領(lǐng)區(qū)，形成有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)集群。
　　本周觀點(diǎn)：智駕關(guān)注技術(shù)、政策、產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極變化，行業(yè)邁向行穩(wěn)致遠(yuǎn)
　　（1）智駕方面，技術(shù)端：特斯拉召開業(yè)績(jī)交流，未來仍將大幅提升車端模型參數(shù)量及推理算力來提升性能。政策端：近期上海頒發(fā)智能網(wǎng)聯(lián)汽車運(yùn)營(yíng)牌照，并發(fā)布政策在載人、載貨、以及低速無人駕駛領(lǐng)域推動(dòng)智駕前行。產(chǎn)業(yè)端：近期市場(chǎng)對(duì)智駕安全性關(guān)注度日益提升，提升智駕的“下限”，讓消費(fèi)者明確智駕邊界日受重視；此外智駕能力的公允評(píng)價(jià)體系亦有望落地，智駕檢測(cè)必要性凸顯。（2）整車仍然建議關(guān)注智駕強(qiáng)勢(shì)主機(jī)廠及布局高端市場(chǎng)玩家。下半年得益于車端算力和模型的進(jìn)步，智駕體驗(yàn)將迎來較大提升；此外布局高端產(chǎn)品市場(chǎng)具有較好的競(jìng)爭(zhēng)格局，更優(yōu)的產(chǎn)品站位以及良好盈利能力機(jī)遇更優(yōu)。（3）零部件建議關(guān)注市場(chǎng)份額擴(kuò)張以及轉(zhuǎn)型機(jī)器人玩家。受益于國(guó)產(chǎn)替代及出海，布局成長(zhǎng)性板塊廣市占率+切入爆款車產(chǎn)業(yè)鏈帶來業(yè)績(jī)彈性，切入機(jī)器人亦將幫助零部件公司打開成長(zhǎng)空間，關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)異布局前沿方向玩家。
　　本周熱點(diǎn)：尊界S800首發(fā)華為ADS 4；7月狹義乘用車零售預(yù)計(jì)185.0萬輛
　　尊界S800首發(fā)HUAWEIADS 4；問界M8純電版即將小訂（8月上市，搭華為七合一電驅(qū)）；理想超充站累計(jì)破2900座，成中國(guó)自營(yíng)超充第一；零跑B01上市（8.98萬起，續(xù)航430-650km），朱江明宣布2025年3款、2026年5-6款新車；小鵬印尼智造基地投產(chǎn)，首臺(tái)本地化X9交付；智己“超級(jí)增程”8月1日首發(fā)，新一代LS6、LS92025Q3、Q4發(fā)布；特斯拉發(fā)布2025Q2安全報(bào)告：使用Autopilot技術(shù)的車輛行車安全是普通車輛的9.5倍；中央呼吁整治新能源車行業(yè)非理性競(jìng)爭(zhēng)；乘聯(lián)會(huì)7月新能源零售預(yù)計(jì)101萬輛；上海發(fā)放智能網(wǎng)聯(lián)示范運(yùn)營(yíng)牌照。
　　投資建議
　　智駕逐步開啟商業(yè)化落地，有關(guān)主機(jī)廠和零部件公司有望持續(xù)受益，智駕強(qiáng)勢(shì)主機(jī)廠及高成長(zhǎng)和機(jī)器人布局的零部件公司有望迎來顯著機(jī)會(huì)。整車推薦小鵬汽車-W、上汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、零跑汽車，受益標(biāo)的：賽力斯、江淮汽車、廣汽集團(tuán)、北汽藍(lán)谷、理想汽車-W、吉利汽車等。零部件賽道關(guān)注華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤(rùn)、美格智能、華測(cè)導(dǎo)航、滬光股份、瑞鵠模具、拓普集團(tuán)、新泉股份、繼峰股份；受益標(biāo)的：伯特利、保隆科技、科博達(dá)、地平線機(jī)器人-W、黑芝麻智能、中科創(chuàng)達(dá)、博俊科技、上海沿浦、愛柯迪、星宇股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車行業(yè)需求不及預(yù)期；汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；政策支持力度不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。