>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴產(chǎn)業(yè)鏈期貨期權(quán)周度策略-250727
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 2571KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
封曉芬 |
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烯烴：
【行情復盤】
期貨市場：上周，烯烴市場上漲，LLDPE主力合約收7456元/噸，周漲3.20%，PP主力合約收7221元/噸，周漲2.83%，丙烯主力合約收6657元/噸，周漲4.83%。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格上漲，截止上周五，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7220-7650元/噸；PP市場，華東市場拉絲主流報7100-7220元/噸，華南市場拉絲主流報7020-7250元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格震蕩略偏強，截止上周五，山東市場價格6240元/噸，華東市場價格6475元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：夏季出行高峰期，需求有支撐，市場對關(guān)稅有擔憂，油價震蕩調(diào)整。
?。?）丙烯：截止7月24日，丙烯裝置開工負荷為74.80%，周環(huán)比0.30%。
（3）聚烯烴供給：PE近期裝置重啟增多，PP檢修仍相對集中，但新投產(chǎn)壓力仍存。截至7月24日當周，PE開工率為76.63%（+0.98%），PP開工率77.72%（+0.77%）。
?。?）需求方面：季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟。截止7月24日當周，農(nóng)膜開工率25%（+4%），包裝51%（持平），單絲49%（持平），薄膜43%（持平），中空47%（持平），管材29%（持平）；塑編開工率41%（持平），注塑開工率44%（持平），BOPP開工率58.25%（+1.11%）。
?。?）庫存端：2025-07-27，兩油庫存73萬噸，較前一交易日環(huán)比-2萬噸，周環(huán)比-4萬噸。截止7月18日當周，PE貿(mào)易庫存14.592萬噸（-1.1萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.554萬噸（-0.05萬噸）。
?。?）6月PE進口量為95.92萬噸，環(huán)比下降10.19%，同比下降4.63%，1-6月累計進口量為692.43萬噸，同比增長5.93%；6月PE出口量為9.68萬噸，環(huán)比下降7.95%，同比增長48.84%，1-6月PE累計出口量為51.20萬噸，同比增長14.07%。
（7）6月，丙烯進口量為25.36萬噸，環(huán)比增長27.99%，同比增長61.01%，1-6月丙烯累計進口量為106.69萬噸，同比增長11.9%。6月，丙烯出口量為6.52萬噸，環(huán)比增長1711.11%，同比增長2073.33%，1-6月丙烯累計出口量為15.15萬噸，同比下降71.21%。
?。?）6月PP（稅號：39021000，下同）進口量為15.36萬噸，環(huán)比下降8.22%，同比下降15.78%，1-6月PP累計進口量為105.04萬噸，同比下降8.90%；6月PP出口量為20.94萬噸，環(huán)比下降24.29%，同比增長39.35%，1-6月PP累計出口量為138.99萬噸，同比增長21.30%。
【市場邏輯】
PP裝置集中檢修，PE后期裝置有重啟計劃，且PE、PP仍存新裝置投產(chǎn)壓力，供應充裕，疊加需求季節(jié)性淡季，需求疲軟，聚烯烴供需寬松，對價格支撐不足。丙烯供需偏寬松，抑制價格走勢，但下游逢低采購，對價格有支撐。宏觀方面，在“反內(nèi)卷”政策帶動下，對聚烯烴及丙烯本身品種影響有限，更多是成本端（煤價）和情緒上傳導。
【交易策略】
供需偏弱，疊加情緒降溫，回吐前期漲幅，短期存回落調(diào)整預期，建議買入虛值看跌期權(quán)，LLDPE參考撐位7050-7100元/噸，壓力位7600-7650元/噸；PP參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7300-7350元/噸。丙烯預計短期相對低位震蕩調(diào)整為主，PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考壓力位6800-6850元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復盤】
期貨市場：上周，純苯及苯乙烯上漲，BZ2603合約收6387元/噸，周漲3.75%，EB09合約收7587元/噸，周漲3.69%。
純苯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格上漲，截止上周五，華東市場價格6095元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格震蕩偏強，截止上周五，華東市場價格為7540元/噸，華南市場價格為7695元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：夏季出行高峰期，需求有支撐，市場對關(guān)稅有擔憂，油價震蕩調(diào)整。
（2）純苯供需：截止7月24日，純苯開工率79.33%，周度環(huán)比+1.22%；截止7月24日，純苯下游加權(quán)開工負荷為80.91%，周度環(huán)比+0.64%。
（3）苯乙烯供應端：供應維持偏高水平，貨源寬松。錦州石化8萬噸裝置7月17日因故停車，預計檢修至月底；唐山旭陽30萬噸裝置7月5日停車檢修40天左右。截止7月24日，周度開工率80.28%，周度環(huán)比+0.64%。
?。?）苯乙烯需求端：進入季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)一般。截至7月24日，PS開工率52.09%，周度環(huán)比+0.12%，EPS開工率52.02%，周度環(huán)比+1.10%，ABS開工率63.41%，周度環(huán)比+0.23%。
?。?）庫存端：7月23日，純苯港口庫存水平為17萬噸，周環(huán)比累庫2.1萬噸，本周期內(nèi)，華東主港庫存到港量為4萬噸，提貨量為1.9萬噸；截止7月23日，苯乙烯華東港口庫存15.7萬噸，周環(huán)比累庫1.08萬噸，7月17日至7月23日華東主港抵港3.49萬噸，提貨2.41萬噸，下周期計劃到船約3.54萬噸。
?。?）6月純苯進口量為35.46萬噸，環(huán)比下降12.59%，同比增長23.57%，1-6月純苯累計進口量273.06萬噸，同比增長56.19%。
?。?）6月苯乙烯進口量為2.14萬噸，環(huán)比增長36.78%，同比增長44.91%，1-6月累計進口量為11.80萬噸，同比下降12.56%；6月苯乙烯出口量為0.09萬噸，環(huán)比下降84.69%，同比下降96.78%，1-6月苯乙烯累計出口量為24
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