>> 方正中期期貨-貴金屬周度策略-250726
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 1942KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁海寬 |
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【行情回顧】
國內貴金屬期貨本周沖高回落，滬金主力合約累計上漲0.04%收于777.32元/克，滬銀主力合約累計上漲1.28%收于9392元/千克，周中再創(chuàng)歷史新高。外盤方面，倫敦現貨黃金價格本周累計下跌0.39%報3336.68美元/盎司，倫敦現貨白銀本周累計下跌0.02%收于38.158美元/盎司，走勢略強于黃金，周中波動更大。
【市場邏輯】
美日達成新的關稅協定，日本對美國的出口關稅定為15%，低于市場預期的25%，日經大漲，日元匯率下挫。同時美國與歐盟也有望達成15%的對等關稅，市場對關稅的擔憂短期緩解，避險情緒回落，金銀價格集體回調。特朗普造訪美聯儲，市場對美聯儲獨立性的擔憂緩解，利空貴金屬。近期美國通過的“天才法案”將數字貨幣納入監(jiān)管，穩(wěn)定幣引發(fā)市場關注，但加密貨幣價格開始回落，其對貴金屬的資金分流有所緩解。但美股不斷創(chuàng)新高，交易趨于擁擠，國內部分大宗商品價格本周漲幅明顯，國內權益資產亦創(chuàng)出年內新高。整體來看，市場風險偏好依舊上升，貴金屬的短期配置吸引力下降。中長期來看，俄羅斯近期開始將白銀列為外儲資產，美銅創(chuàng)歷史新高，利多白銀商品屬性，未來白銀有望相較黃金補漲。技術走勢上，國內滬銀不斷創(chuàng)歷史新高，已打開上漲空間，金銀比近期修復，短期仍有下降空間。中長期來看，大而美法案將大幅提升美債規(guī)模，進一步削弱美元信用，美元指數進入中長期下降通道，全球央行購金意愿不減，對黃金依舊維持短空長多的判斷。
【交易策略】
關稅擔憂緩解，市場風險偏好上升，黃金短期承壓。美股和美銅創(chuàng)新高，利多白銀商品屬性，白銀相較黃金抗跌。貴金屬中長期仍建議逢低做多，金銀比有望繼續(xù)修復。滬銀下方第一支撐區(qū)間9000-9100元/千克，上方壓力區(qū)間9500-9700元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-760元/克，上方壓力區(qū)間780-800元/克。期權方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看跌期權，收取權利金。
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