>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250724
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
大小： |
2404KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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摘要
原油：
【行情復(fù)盤(pán)】
今日國(guó)內(nèi)SC原油震蕩反彈，主力合約收于508.90元/桶，0.99%。
【重要資訊】
1、美國(guó)總統(tǒng)特朗普：希望進(jìn)一步降低油價(jià)。
2、據(jù)報(bào)道，俄羅斯黑海兩個(gè)主要碼頭的石油裝載已經(jīng)暫停，原因與進(jìn)港安全新規(guī)定的文書(shū)工作有關(guān)。兩名業(yè)內(nèi)人士稱，此次暫停影響了新羅西斯克港和里海管道聯(lián)盟的出口設(shè)施Yuzhnaya Ozereevka碼頭。其中一人表示，他預(yù)計(jì)情況將在一兩天內(nèi)得到解決。在最近幾個(gè)月發(fā)生了一系列神秘的油輪爆炸事件后，進(jìn)入俄羅斯海港的規(guī)則發(fā)生了變化。本周早些時(shí)候，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署了一項(xiàng)法令，要求從外國(guó)碼頭抵達(dá)的船只必須獲得駐埠船長(zhǎng)的許可，并得到俄羅斯聯(lián)邦安全局的同意。
3、美國(guó)至7月18日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-316.9萬(wàn)桶，預(yù)期-156.5萬(wàn)桶，前值-385.9萬(wàn)桶。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存-20萬(wàn)桶，前值-30萬(wàn)桶。庫(kù)欣原油庫(kù)存+45.5萬(wàn)桶，前值+21.3萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存-173.8萬(wàn)桶，預(yù)期-90.8萬(wàn)桶，前值+339.9萬(wàn)桶。精煉油庫(kù)存+293.1萬(wàn)桶，預(yù)期-113.5萬(wàn)桶，前值+417.3萬(wàn)桶。原油產(chǎn)量減少10.2萬(wàn)桶至1327.3萬(wàn)桶/日。商業(yè)原油進(jìn)口597.6萬(wàn)桶/日，較前一周減少40.3萬(wàn)桶/日。原油出口增加33.7萬(wàn)桶/日至385.5萬(wàn)桶/日。煉廠開(kāi)工率95.5%，預(yù)期93.4%，前值93.9%。
【市場(chǎng)邏輯】
部分國(guó)家與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議提振市場(chǎng)情緒，但隨著OPEC+持續(xù)增產(chǎn)以及石油消費(fèi)旺季接近尾聲，未來(lái)原油供給過(guò)剩預(yù)期仍然較強(qiáng)，令油價(jià)走勢(shì)承壓。
【交易策略】
宏觀利好消息支撐，油價(jià)跌后趨穩(wěn)，整體預(yù)計(jì)維持震蕩格局。操作上建議觀望為主，少做多看，下方支撐位495-500，上方壓力位515-520。期權(quán)方面，建議前期賣看漲期權(quán)可暫時(shí)了結(jié)。
瀝青：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日瀝青期貨震蕩反彈，主力合約收于3602元/噸，-0.28%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3735元/噸，山東3845元/噸，華南3575元/噸，西北4025元/噸，東北3990元/噸，華北3735元/噸，西南3835元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-7-23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為28.8%，環(huán)比下降4%。而根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，2025年8月份國(guó)內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為128.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.7萬(wàn)噸，降幅13.9%，同比增加18.3萬(wàn)噸，增幅16.6%。
2、需求方面：國(guó)內(nèi)多地持續(xù)降雨，對(duì)公路項(xiàng)目施工形成阻礙，瀝青道路需求持續(xù)受限，煉廠出貨部分進(jìn)入社會(huì)庫(kù)。
3、庫(kù)存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-7-24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存為72.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降3萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)104家貿(mào)易商庫(kù)存為185.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本跌后有望趨穩(wěn)，瀝青現(xiàn)貨煉廠端仍維持去庫(kù)，整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本跌后有望趨穩(wěn)，瀝青跌幅受限，短線整體預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩格局。操作上建議暫時(shí)觀望，下方支撐位3550-3600，上方壓力位3650-3700。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤(pán)】
今日高低硫燃料油震蕩反彈，F(xiàn)u主力合約收于2879元/噸，0.00%；Lu主力合約收于3588元/噸，0.59%。
【重要資訊】
1、雖然東西方套利窗口持續(xù)關(guān)閉，但預(yù)計(jì)新加坡7月來(lái)自西方的低硫燃料油到貨量將增加，有部分巴西貨流入，7月預(yù)計(jì)接收西方低硫燃料油約210-220萬(wàn)噸，高于6月的170-180萬(wàn)噸，同時(shí)高硫供給同樣充裕。
2、需求方面：船燃需求表現(xiàn)疲軟，雖然終端需求處于旺季，但煉廠對(duì)高硫進(jìn)料需求仍顯疲弱，且中東及南亞發(fā)電需求面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
3、庫(kù)存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至7月23日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存在上漲31.4萬(wàn)桶達(dá)到2369.9萬(wàn)桶的兩周高點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】
成本跌后有望趨穩(wěn)，船燃需求疲軟，疊加燃料油供給預(yù)期增量，高低硫燃料油結(jié)構(gòu)均承壓。
【交易策略】
成本跌后有望趨穩(wěn)，燃料油跌幅受限，整體預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩偏弱格局。操作上建議暫時(shí)觀望。Fu下方支撐位2800-2850，上方壓力位2900-2950，Lu下方支撐位3500-3550，壓力位3600-3650。
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