>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭周度策略-250726
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
大小： |
1921KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.伊朗副外長馬吉德·塔赫特-拉萬奇表示，在周五于伊斯坦布爾舉行的會談后，伊朗與歐洲三國（英、法、德）一致認為應(yīng)盡快舉行新一輪核談判。“雙方都希望在近期繼續(xù)舉行這類會談，”塔赫特拉萬奇在會后表示。塔赫特-拉萬奇形容周五的討論“積極”，但并未透露下一輪會談的具體時間。這是自6月以色列與美國對伊朗發(fā)動打擊、導致前一輪談判中斷以來，伊朗核問題僵局首次出現(xiàn)實質(zhì)性破冰跡象。另一方面，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚周六表示，盡管德黑蘭對與以色列當前的一個月停火協(xié)議仍保持警惕，但“不會排除外交選項”。
2.據(jù)俄羅斯國防部最新發(fā)布的戰(zhàn)況信息，過去一周，俄軍對烏克蘭軍工企業(yè)、烏軍軍用機場基礎(chǔ)設(shè)施、烏軍無人機組裝和儲存設(shè)施等軍事目標發(fā)動了10次聯(lián)合打擊。另據(jù)烏媒報道，7月25日夜間，俄羅斯向烏克蘭發(fā)射彈道導彈，對哈爾科夫州和第聶伯羅彼得羅夫斯克州進行襲擊。關(guān)鍵時刻，美國總統(tǒng)特朗普的最新表態(tài)也引發(fā)各方關(guān)注。他表示，希望維持《新削減戰(zhàn)略武器條約》中設(shè)定的美國與俄羅斯戰(zhàn)略核武器部署上限。
3.7月25日，巴西總統(tǒng)盧拉表示，面對關(guān)稅問題將捍衛(wèi)國家主權(quán)并保護巴西利益，同時希望他國尊重巴西內(nèi)政。盧拉強調(diào)，如果美國總統(tǒng)特朗普有意愿，巴西可以同美方展開談判。若談判渠道無效，巴西將采取對等措施。但巴西不會容忍任何“侮辱和恐嚇”。此外，盧拉批評特朗普要求巴西停止對前總統(tǒng)博索納羅的司法調(diào)查，稱這是對巴西司法系統(tǒng)的侮辱。
4.當?shù)貢r間7月26日，泰國陸軍情報局通過駐外武官渠道，向26個國家發(fā)出正式函件，稱柬埔寨軍隊是率先發(fā)動攻擊一方，柬方的攻擊針對泰國平民、社區(qū)和醫(yī)院，嚴重侵犯泰國主權(quán)。此次發(fā)函的對象包括美國、中國、俄羅斯、法國、英國、德國、澳大利亞、日本、韓國、土耳其、巴基斯坦、加拿大、新西蘭、瑞士、比利時、意大利、白俄羅斯以及東盟國家等。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤漲停后連續(xù)回調(diào)，周五夜盤后大幅殺跌，短期仍有繼續(xù)下跌可能，但回調(diào)后仍看好下半年價格。前期大幅殺跌原因主要有三：終端以利潤換市場，比拼成本優(yōu)勢，部分計劃繼續(xù)擴大生產(chǎn)攤薄單位成本，在這種策略下，持續(xù)向上游尋求利潤；國內(nèi)產(chǎn)量大增造成短時的供需錯配，焦煤供應(yīng)出現(xiàn)過剩情況；煤企庫存高位，給出被壓利潤空間，本應(yīng)由焦化廠承擔的壓力，直接由煤礦承擔，焦企利潤較好，但煤礦和洗煤廠利潤被明顯打壓。而自6月初開始，上述三個原因均有明顯改善，反內(nèi)卷政策下，下游價格戰(zhàn)得到抑制，煤礦庫存壓力減小，同時核查煤礦超產(chǎn)，使煤企“以量補價”得到糾偏，但短期上漲幅度過大，回調(diào)屬于正?，F(xiàn)象。
【交易策略】
焦煤期價大漲后回調(diào)，基本面沒有明顯變化，仍邊際改善，多單及時止盈，下半年仍是多頭倉位控制問題，短期雖仍有回調(diào)空單，但應(yīng)避免空單。JM09合約關(guān)注1100-1110元/噸支撐，上方關(guān)注1390-1400元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭第三輪提漲落地，但提漲進度仍然滯后，盤面雖大幅下跌，但仍高于現(xiàn)貨倉單成本，基本面支撐仍在。焦炭雖已經(jīng)落地三輪提漲，但原料端漲幅更大，焦企利潤不僅沒有改善，反而惡化，后續(xù)現(xiàn)貨提漲節(jié)奏和幅度或加快。焦化廠增產(chǎn)意愿不強，而鐵水產(chǎn)量維持在242萬噸左右，且由于預期好轉(zhuǎn)，鋼廠保持補庫節(jié)奏，下游無論是補庫需求還是投機需求，均恢復明顯。成本上移疊加供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格有進一步上行預期，只是幅度問題。關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨提漲落地情況，鑒于焦炭長期估值偏低，以及盤面升水狀態(tài)，建議維持正套策略，收益和風險比更高。
【交易策略】
現(xiàn)貨估值較低，市場情緒較為火熱，盤面周五回調(diào)后或會給現(xiàn)貨降溫，但正套空間仍在。J2509合約關(guān)注1520-1550元/噸附近支撐，上方關(guān)注1720-1750元/噸壓力。
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