>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報告-250725
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 1790KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復盤】
近一周股指延續(xù)上行，滬指收盤上漲1.67%。期指主力合約同樣全面上漲。成交持倉方面，IC合約持倉上升成交下降，其他品種成交持倉均上升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)多數(shù)上漲，行業(yè)漲跌差異上升，結合行業(yè)在指數(shù)中所占權重看，銀行對300和50拖累最大，非銀金融支持最強，電子帶動四大指數(shù)，有色金屬帶動300、500、1000。資金方面，主要指數(shù)資金均有小幅流入。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示6月銀行代客結售匯順差擴大至9個月高點，售匯率小幅下降。央行周內(nèi)全口徑公開市場操作凈投放流動性1095億元，其中對本月到期的2000億元MLF超量續(xù)做4000億元，短端利率小幅回落。同時7月1年和5年LPR均不變，表現(xiàn)符合市場預期。其他政策方面，主要是“反內(nèi)卷”政策的進一步擴大和深化。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國務院國資委以及此前的工信部、發(fā)改委和市場監(jiān)管總局等均表態(tài)或召開會議討論“反內(nèi)卷”政策，中國鹽業(yè)協(xié)會等行業(yè)協(xié)會也有類似動作。此外，墨脫水電站開工建設，未來將持續(xù)帶動基建投資。市場焦點將在中央政治局會議、美聯(lián)儲會議、中美貿(mào)易談判方面?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)邊際修復，基本面焦點依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，繼續(xù)警惕外需風險，但通縮風險或有階段性改善，同時關注關稅談判情況。海外方面，市場對美聯(lián)儲9月降息概率預期仍為60%左右。美股延續(xù)震蕩上行趨勢，人民幣匯率總體走強。地緣政治風險暫無變動，風險偏好加速上升。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示經(jīng)濟基本面邊際改善，對市場影響偏多。中美貿(mào)易風險、海外地緣政治風險暫時沒有影響。貨幣寬松和財政政策仍是潛在利多影響，反內(nèi)卷政策利好依然強勁。外盤和匯率有利多支持，風險偏好持續(xù)存在較強利多。長期來看，基本面風險減弱但未完全消除，企業(yè)盈利預期、政策寬松節(jié)奏和外需變動、地產(chǎn)修復節(jié)奏等是關鍵。
【交易策略】
策略方面，主要指數(shù)均已突破技術壓力，上方空間進一步打開，震蕩上行走勢或延續(xù)，維持多頭頭寸，中長期寬幅震蕩中樞正在抬升。期現(xiàn)套利方面，IM遠端年化貼水率總體收窄，反套和超額收益空間有所下降?？缙趦r差方面，12-09價差略收窄，03-12價差稍有擴大，未來繼續(xù)關注反套機會為主?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價明顯下降，暫時維持觀望，等待中長期方向確認。組合策略方面，持有遠端期貨并滾動賣出虛值看漲，構建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4440-4460，支撐3810-3830；
上證50指數(shù)壓力3010-3030，支撐2630-2650；
中證500指數(shù)壓力6417-6476，支撐5600-5620；
中證1000指數(shù)壓力7100-7120，支撐5930-5950。
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