>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250728
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 3217KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
隨著美國(guó)銅進(jìn)口關(guān)稅即將開(kāi)征，紐銅期貨上周四創(chuàng)紀(jì)錄高位，較LME期銅的升水進(jìn)一步擴(kuò)大，COMEX期銅較LME期銅升水一度升至31%的高位。但隨著8月1日臨近，無(wú)論是豁免還是降低稅率，都將令COMEX升水下降。截至7月23日，COMEX銅庫(kù)存為245,508短噸，過(guò)去四個(gè)月跳增了163%，但近幾日流入速度有所放緩。這一趨勢(shì)若持續(xù)下去，令美國(guó)以外地區(qū)的銅供應(yīng)得以改善，將短期抑制全球銅價(jià)。雖然美國(guó)市場(chǎng)的虹吸效應(yīng)暫告一段落，未來(lái)美國(guó)需求受前期透支影響將走弱，但非美市場(chǎng)庫(kù)存整體處于低位。倫敦和上海庫(kù)存的階段性累庫(kù)暫告結(jié)束，短期情緒上的利空已基本被計(jì)價(jià)。國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存上周開(kāi)始出現(xiàn)回落，去庫(kù)幅度加快。當(dāng)前庫(kù)存明顯低于去年同期，絕對(duì)量上也為近年低位水平，支撐銅價(jià)。下游消費(fèi)方面，銅價(jià)持續(xù)回落后，料下游的開(kāi)工率會(huì)增加，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)銅市將呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)的局面，庫(kù)存去化有望延續(xù)。但滬銅短期價(jià)格缺乏明顯的上行驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)維持低波動(dòng)率。滬銅短期上方壓力區(qū)間在80000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在78000-79000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷品種普現(xiàn)調(diào)整，鎳通過(guò)不銹鋼繼續(xù)受到影響跟隨回落，歐美達(dá)到貿(mào)易協(xié)議，美元反彈，有色整理，鎳當(dāng)前來(lái)看精煉鎳總體供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，礦端供應(yīng)趨寬松，鎳生鐵及精煉鎳出現(xiàn)一些供應(yīng)收縮消息，震蕩延續(xù)。鎳跟隨調(diào)整，上檔壓力位12.3-12.5萬(wàn)元，下檔支撐暫觀11.5-11.6萬(wàn)元附近，震蕩思路，短線可考慮賣出虛值看漲，逢高偏空。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
市場(chǎng)情緒略有回落，建議短空思路對(duì)待，09合約上方壓力區(qū)間21000-21200，下方支撐區(qū)間20000-20200，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，在產(chǎn)產(chǎn)能維持穩(wěn)定，盤面大幅回調(diào)，建議空單續(xù)持，09合約上方壓力區(qū)間3700-3900，下方支撐區(qū)間2800-3000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。再生鋁合金因需求疲軟開(kāi)工下滑，盤面與鋁聯(lián)動(dòng)較緊密，建議短空思路對(duì)待，11合約上方壓力區(qū)間20500-21000，下方支撐區(qū)間19500-20000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
錫基本面維持供需雙弱，盤面震蕩偏弱。建議短空思路對(duì)待，關(guān)注其他有色品種走勢(shì)的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間275000-290000，下方支撐區(qū)間250000-255000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元反彈，國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷品種普現(xiàn)調(diào)整，有色跟隨波動(dòng)，鉛價(jià)滯跌整理，近期社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回升，而原生鉛廠庫(kù)下滑，再生鉛接受度也有提升，需求有所恢復(fù)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注旺季驅(qū)動(dòng)以及宏觀導(dǎo)向。鉛整理，近期下方短期繼續(xù)關(guān)注16800-17000支撐，考慮階段逢低偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，繼續(xù)考慮較寬區(qū)間的期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷品種普現(xiàn)調(diào)整，鎳通過(guò)不銹鋼繼續(xù)受到影響跟隨回落，歐美達(dá)到貿(mào)易協(xié)議，美元反彈，有色整理，鎳當(dāng)前來(lái)看精煉鎳總體供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，礦端供應(yīng)趨寬松，鎳生鐵及精煉鎳出現(xiàn)一些供應(yīng)收縮消息，震蕩延續(xù)。鎳跟隨調(diào)整，上檔壓力位12.3-12.5萬(wàn)元，下檔支撐暫觀11.5-11.6萬(wàn)元附近，震蕩思路，短線可考慮賣出虛值看漲，逢高偏空。我國(guó)反內(nèi)卷龍頭品種階段資金獲利了結(jié)調(diào)整，不銹鋼跟隨回調(diào)，不銹鋼本身供需雙弱，當(dāng)前不銹鋼雖有減產(chǎn)但仍需看實(shí)際情況，成本端近期略回升，庫(kù)存近期略降。不銹鋼期貨受到黑色系傳導(dǎo)影響調(diào)整，下觀12300-12400附近支撐，上方關(guān)注13000-13200壓力，震蕩延續(xù)，區(qū)間偏空，鎳/不銹鋼整理。
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