>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250728
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 1894KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約下跌0.33%收于774.78元/克，滬銀主力合約下跌1.71%收于9212元/千克。
【重要資訊】
1、中國黃金協(xié)會24日發(fā)布數(shù)據(jù)：2025年上半年，國內(nèi)黃金ETF增倉量為84.771噸，較2024年上半年增倉量30.696噸，同比增長173.73%。至6月底，國內(nèi)黃金ETF持倉量為199.505噸。上半年我國黃金消費量505.205噸，同比下降3.54%。
2、美國6月CPI同比增長2.7%，預(yù)估為2.6%，前值為2.4%；6月CPI環(huán)比增長0.3%，預(yù)估為0.3%，前值為0.1%。美國6月核心CPI年率上升至2.9%，高于預(yù)期。美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個，預(yù)期為11萬個，失業(yè)率降至4.1%，預(yù)期為4.3%。
3、美國與日本達成新的關(guān)稅協(xié)議，對等關(guān)稅為15%，低于市場預(yù)期的25%。美國與歐盟達成最新的貿(mào)易協(xié)定，美國對歐盟最終進口關(guān)稅敲定在15%，歐盟對美國實行零關(guān)稅。
4、美國眾議院通過美國總統(tǒng)特朗普的稅收及開支法案，即《大而美法案》，內(nèi)容包括大幅修改在美海外資本稅務(wù)安排的條款，包括向外國在美資本投資征收報復(fù)稅收條款。當(dāng)?shù)貢r間6月28日，美國參議院以51對49的票數(shù)比通過。
5、美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%，預(yù)估為0.1%，前值為-0.9%。消費和就業(yè)市場繼續(xù)維持較強的韌性。
【市場邏輯】
美國與歐盟達成新的關(guān)稅協(xié)定，最終美國對歐盟的進口關(guān)稅敲定15%，歐盟對美國零關(guān)稅，整體好于市場預(yù)期。在美國和歐盟就貿(mào)易談判取得進展之前，基金經(jīng)理將對黃金的看漲押注升至今年4月以來的最高水平。全球市場整體風(fēng)險偏好仍處于上升中，美股不斷創(chuàng)新高，當(dāng)前美國就業(yè)和消費依舊維持較強的韌性，市場對7月降息預(yù)期下降，但仍預(yù)期9月降息是大概率事件。特朗普成為近20年來首次造訪美聯(lián)儲的美國總統(tǒng)，市場對鮑威爾辭職的預(yù)期降溫，對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂緩解。國內(nèi)反內(nèi)卷政策驅(qū)動下，大宗商品短期的上漲迅猛，國內(nèi)股市亦創(chuàng)出年內(nèi)新高，黃金短期配置價值下降，上周沖高回落明顯，外盤日線三連跌。白銀價格近期的波動更為劇烈，主要受商品屬性影響。中長期來看，盡管貿(mào)易緊張局勢的緩和將削弱短期避險需求，但黃金仍將得到全球央行強勁買盤的支撐，白銀技術(shù)上突破重要壓力位，打開上漲空間。
【交易策略】
操作上，關(guān)稅擔(dān)憂緩解，市場風(fēng)險偏好上升，黃金短期承壓。美股和美銅創(chuàng)新高，利多白銀商品屬性，白銀料相較黃金抗跌。貴金屬中長期仍建議逢低做多，金銀比有望繼續(xù)修復(fù)。滬銀下方第一支撐區(qū)間9000-9100元/千克，上方壓力區(qū)間9500-9700元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-760元/克，上方壓力區(qū)間780-800元/克。期權(quán)方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看跌期權(quán)，收取權(quán)利金。
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